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2019年05月14日

医药

儿科药：小药丸大市场，未来或将重磅

频出，群星璀璨

■我国儿童用药市场快速增长：儿童用药包括针对儿童的专用药品以及

产品说明书中标明儿童用法的药品。近年来，随着“全面二胎”政策

的落地，叠加环境污染等问题，我国儿科门急诊率长期居高不下，综

合医院儿科门急诊量增长迅速，进而带动儿童用药市场快速增长，由

2011年的384亿元上升至2016年的652亿元，年复合增速为11.2%。

《2016年儿童用药安全调查报告》数据显示，我国儿童用药市场以呼

吸系统用药和消化系统用药为主，市场份额分别为39.2%和20.5%。米

内网数据显示，目前我国儿童用药市场规模仅占整个医药行业的5%左

右，而我国儿童人口占比约为16.8%，儿童用药市场远未饱和，未来市

场空间广阔。

■儿科药领域扶持政策利好不断：2018年我国新生人口下滑至1523万

人，引起市场对国内出生人口雪崩的担忧。但我们认为，新生人口再

次大幅下滑的可能性不大，哪怕未来新生人口维持在1500万人左右，

国内儿童数量仍将超过2.1亿人，人口基数庞大。儿童用药研发困难、

国内定价优势不明显、市场推广难度大等诸多因素，导致我国儿童用

药紧缺，目前国内90%以上的药品没有儿童剂型，且药品品种、规格

及剂型有限。近年来，儿童用药市场越来越受到国家的重视和关注，

保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围

等多方面的儿童用药相关政策频繁出台，我国儿童用药市场迎来政策

红利期。在医保局2019年4月份公布的《2019年国家医保药品目录调

整工作方案》中，再次明确要求，2019年医保目录调整将优先考虑儿

童用药等品种，医保政策倾斜明确。在研发端与支付端的双重政策利

好下，药企对儿童用药的研发与销售积极性有望大幅提升，我国儿童

用药市场高增长值得期待。

■儿童用药亦会产生重磅品种：虽然我国上市的儿童用药数量有限，但

已经涌现出多个重磅品种。1）东阳光药的可威是一款常用于治疗流感

的抗病毒药物，受益于国内流感疫情高发，2018年销售额达到22.5亿

元，同比增长60.4%，PDB样本医院市占率达到85.1%。可威之所以能

够占据国内85%以上的市场份额，与其拥有专门针对儿童市场的国内

独家颗粒剂型密切相关。2018年可威颗粒和可威胶囊的销售额分别为

16.18亿和6.29亿元，可威颗粒销售占比达72%。2）济川药业的蒲地

蓝消炎口服液属于清热解毒类中成药，国内独家的口服剂型使儿童依

从度更高，2018年其销售额达到31.95亿元，同比增长28.77%，并且

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未来几年仍有望维持快速增长。医院端，中药注射剂市场替代进一步

扩容市场；OTC端，销售团队扩容叠加终端覆盖率提升贡献销售增量。

3）阿托品是M胆碱受体拮抗剂，多项临床研究表明，阿托品滴眼液能

够有效减缓儿童近视进展，控制屈光度和眼轴长度变化。其中，低浓

度阿托品（0.01%）与高浓度阿托品治疗效果相似，而不良反应发生率

极低，被认为是延缓儿童近视的首选药物。统计数据表明，我国6-15

岁近视儿童数量约7000万人，以国内低浓度阿托品年治疗费用1000

元，市场渗透率10%测算，对应市场空间约70亿元。

■投资建议：建议关注重磅抗流感品种可威持续高增长且拥有国内独家

儿童颗粒剂型的东阳光药；拥有盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香

清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液等儿童用药明星品种的一品红；

蒲地蓝消炎口服液等核心产品持续增长、OTC渠道拓展带来利润改善

的济川药业。

■风险提示：药品降价风险、新生人口大幅下降风险、产品市场推广及

研发进度不及预期等

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