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企业财务管理失败案例分析

百富勤公司倒闭分析

摘要：财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理

的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理

是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。它是一种价值管理主要利用

资金，成本，收入，利润等价值指标，运用财务预测，财务决策，财务运算，财务控制，

财务分析等手段来组织企业中价值的形成，实现和分配。它还具有很强的综合性。本

文以百富勤公司为例，分析其因财务管理有误导致失败的原因，最后谈谈此案例带给我

们的启示。

关键词：百富勤，财务管理，失败案例

正文：

一公司背景

在香港证券史上，百富勤是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年，被

誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，

两人各占35%的股权。梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤劳

企业在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆

收购方式成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月再收购上市公司前泰顺国

际，改名为百富勤投资，买壳上市，市值一度逾25亿港元，总资产达240亿港元，在

东南亚和欧美拥有28家分支机构。

作为投资银行，百富勤率先涉足国内企业在香港上市业务，1992年安排海虹集团、

中国海外、中旅香港在港上市，创下认购倍数和冻结资金的记录。1997年，百富勤安排

百富勤北京控股在港上市，创1275亿美元筹资记录。作为香港第一大华资券商，百富

勤有着辉煌的历史。

然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到

10年的创业生涯。1月13日，法院委任普华会计师事务所作为百富勤公司的清盘人负

责接管该公司。

二百富勤倒闭的原因

1、亚洲金融风暴引起信贷风险导致资金短缺

导致百富勤倒闭的诱因是亚洲金融风险，主要的原因是公司在报告及会计程序、风险管

理和内部审计上的基础系统性均不足，“反映了百富勤过于重视招揽生意，而忽略提供

所需监管系统的公司文化。

2、缺乏基本制衡的经理阶层

和企业治理结构中对于经理阶层的制约和激励，是保证整个企业平稳运行的两个既

互相制约、又互相依赖的方面。缺乏基本制衡的经理阶层必然会导致其做出损害投资者

的行动，对于投资银行这样相对来说要求机制比较灵活的企业来说，投资者往往屈从于

经理阶层给予更大自主权的要求，这可能会有利于一个阶段内的业务发展，但却肯定是

长远发展的隐患。

百富勤先后在欧美和亚洲多个国家开设分行。杜梁二人之分工按区域划分的。杜辉

廉主要负责欧美及东南亚，而梁伯韬主管大中华区。杜辉廉在主管的业务领域内独断专

行,被称为国王。如果一个企业内有一个国王，那么，基本的制衡机制从何谈起？在这

样的治理结构下，这些超然于制衡之外的经理人员才可能不顾基本的风险管理原则、摈

弃内部可能的制衡机制和监控机制进行孤注一掷的冒险；这种冒险在特定的时候可能还

会给企业带来巨额利润，但是，在巨额利润之后，是阴险地冷笑着的魔鬼，是负面影响

不断扩大的治理结构方面的隐患。

百富勤作为一家东方文化环境中成长起来的投资银行，在相当程度上带有家长式的

色彩，对于主要决策人员缺乏基本的制约；反观中国内地的许多证券公司，主要的总经

理何尝不是这样的家长式国王，基本的制衡机制无从谈起。

3、较弱的风险防范和控制能力

投资银行内部独立的风险控制体系远远没有有效运行。小型投资银行在风险防范和

控制水平相对滞后的情况下还可以取得一定的发展，但随着公司规模的扩大，风险防范

和控制的重要性就会日益显现出来。百富勤在不到10年的时间里一跃成为香港投资银行

界的佼佼者，但随着其规模的扩张，风险防范和控制能力却没有能够相应地得到提高

4、扩张带来的风险和回报不对称（如图）

300%262%

58%

60%250%1992

1996

50%