自主可控背景，关注龙头公司研发迭代先进制程核心设备／材料投资机会.pptx

A股半导体行业上市公司市场表现、估值

中国台湾地区晶圆/封测/设备/材料公司月度营收

美国、韩国地区半导体业9月产能利用率

建议关注上市公司分析

投资建议与风险提示;第一节要点：

指数表现：半导体设备指数表现最优

个股涨幅：寒武纪、上海贝岭、国民技术等靠前

个股跌幅：深科达、新益昌、东尼电子等靠前

PE估值：半导体设备板块的市盈率最低;根据Wind数据，截止2024-11-29，半导体行业指数的收盘价自9月30日以来增长明显，涨幅已达33.30%。细分来看，其中半导体设备指数涨幅最强，先进封装指数最弱。;;截止2024-11-22，根据Wind数据，晶圆制造板块的市盈率（2024年预测值）较

高，在140倍以上，增长十分明显；封测代工板块的市盈率（预测值）为45.59倍；半导体材料板块的市盈率（预测值）为80.53倍；半导体设备板块的市盈率（预测值）最低，为37.89倍。;第二节要点：

晶圆代工厂：台积电10月单月收入同/环比高增长

封测代工厂：10月经营承压

半导体设备：京鼎9月单月收入同比增长达54.86%

半导体材料：硅片厂商9月表现仍不佳;台积电10月单月收入3141.40亿新台币，同比+29.17%，环比+24.72%；2024年

1-10月累计实现收入23399.86亿新台币，同比+31.50%。

联电10月单月收入213.77亿新台币，同比+11.39%，环比+12.85%；2024年1-10月累计实现收入1932.94亿新台币，同比+3.49%。;南茂10月单月收入17.85亿新台币，同比-9.39%，环比-5.50%；2024年1-10月累计实现收入190.81亿新台币，同比+8.41%。

京元电10月单月收入24.11亿新台币，同比-16.25%，环比+2.88%；2024年1-10

月累计实现收入242.07亿新台币，同比-11.66%。;京鼎9月单月收入16.16亿新台币，同比+54.86%，环比+0.19%；2024年1-9月累计实现收入116.55亿新台币，同比+20.51%。

帆宣9月单月收入52.83亿新台币，同比+7.47%，环比-2.50%；2024年1-9月累计

实现收入456.26亿新台币，同比+11.13%。;;第三节要点：

美国地区：美国制造业（NAICS）：计算机、通讯设备及半导体（季调）的9月产能利用率为78.85%，环比微增0.44pct

，同比提升2.46pct。

韩国地区：电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业9月的产能利用率为100.90%，环比-2.4pct，同比-2.5pct。;根据Wind数据，美国制造业（NAICS）：计算机、通讯设备及半导体（季调）的产能利用率为78.85%，环比微增0.44pct，同比提升2.46pct。我们认为，目前下游电子终端需求呈现弱复苏态势，使得美国地区的产能利用率呈现区间波动、震荡趋势。;根据Wind数据，截止2024年9月韩国电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业产能利用率为100.90%，环比-2.4pct，同比-2.5pct。;第四节要点：

我们认为在目前的行业发展背景下，优秀的半导体设备（含设备零部件）、材料公司仍需埋头苦干、砥砺前行，忍得住“十年冷板凳”，不断加强技术创新能力、提升产品竞争力，去逐步解决/突破先进制程领域的关键核心设备（零部件）、材料。

建议关注：设备领域的北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、微导纳米，零部件领域的富创精密、江丰电子、英杰电气，材料领域的安集科技、鼎龙股份等。;;;

公司名称;第五节要点：

投资要点：我们认为目前下游电子终端需求呈弱复苏趋势，制造端的产能利用率将呈现区间波动、震荡趋势。2024E及往后更需要关注国内优秀设备/材料公司在先进制程领域的验证、量产销售进展，也只有能在先进逻辑/存储端不断取得技术突破、解决海外“卡脖子”问题的公司才能不断成长。

风险提示：中美国际形势恶化、技术研发进度缓慢、中低端市场领域竞争格局恶化、下游客户资本开支节奏低于预期、宏观经济疲软进而影响晶圆厂产能利用率。;目前下游电子终端需求呈现弱复苏态势，根据Wind数据，美国地区制造业

（NAICS）：计算机、通讯设备及半导体（季调）的9月产能利用率为78.85%，环比微增0.44pct，同比提升2.46pct。韩国地区：电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业9月的产能利用率为100.90%，环比-2.4pct，同比-2.5pct。

根据第一财经报道，有观点认为“芯片法案”在特朗普上台后，可能由于该法案与他及共和党的政治理念不相符，使得法案继续实施受阻。此外，特朗普上台后，可能还会借鉴上一任政府对于中国半导体产业的举措，继续限制美国