【中辉期货-2024研报】有色及新能源金属周报.pdfVIP

有色及新能源金属晨报

中辉期货

2024/12/2期

首席观点

国内刺激政策有效果，海外通胀走高，有色情绪稳定

宏观方面。11月29日，央行11月开展了3个月期8000亿元买断式逆回购操

作，这是央行年内第二次采用新的货币工具；同时，央行还公告称，11月净买入

国债面值2000亿元。11月国内制造业PMI延续扩张态势，较上月提高0.2个百分

点至50.3%。经济整体依然展现出修复趋向。海外方面，欧元区11月调和CPI同

比升至2.3%，超欧洲央行2%目标，但预计增幅太小不足以影响其降息计划。东

京11月核心CPI同比增长2.2%，超过预期和前值，市场预期日本央行下个月将

加息。本周重点关注美国非农数据和美联储相关表态。

板块方面，国内政策数据正在落实当中，海外地缘扰动和美联储降息预期反

复，特朗普2.0不确定性较大，本周关注板块基本面和市场节奏。

注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。

期货研究

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有色及新能源金属晨报

观点及策略

目录

金银：海外通胀和降息预期交织，金银小幅调整4

铜：宏观数据关键周，铜围绕7万4关口窄幅震荡5

锌：市场情绪反复，海外库存累增，锌高位盘整6

铝及氧化铝：铝锭库存累积，铝价反弹受限7

镍及不锈钢：下游淡季制约，价格延续疲弱8

碳酸锂：供应释放速度加快，逢高沽空9

免责声明：10

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期货研究

金银：海外通胀和降息预期交织，金银小幅调整

表1：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：地缘问题短期有反复但其交易告一段落，金银小幅调整，本周关注

美非农和鲍威尔讲话。

【基本逻辑】：①受美元走软和地缘政治紧张局势抬升避险需求，金价连续第二

日走高，但“特朗普交易”推高美元抑制金价涨幅，现货黄金11月份跌约3.7%，创

自去年9月以来最大月度跌幅。②欧元区11月调和CPI同比升至2.3%，超欧洲央行

2%目标，但预计增幅太小不足以影响其降息计划。欧央行副行长认为通胀数据良好，

管委领导预计12月会议最可能降息25个基点。但是摩根大通将降息50个基点的预期

从明年1月提前至12月，市场预计欧央行12月降息50基点概率从10%增至20%。东

京11月核心CPI同比增长2.2%，超过预期和前值，市场预期日本央行下个月将加息。

③特朗普2.0新变数和新政策大概率对市场产生扰动，黄金交易矛盾不再聚焦地缘。从

长期来看，黄金的避险价值仍然值得关注。

【策略推荐】：黄金短期震荡思路对待，区间参考600—620，激进长线投资者可

试多。白银短期继续维持大区间震荡。长期看，黄金战略配置价值仍在。

【风险提示】关注地缘、美联储议息会议。

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期货研究

铜：宏观数据关键周，铜围绕7万4关口窄幅震荡

表2：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：伦铜涨0.14%至9015美元/吨，沪铜涨0.18%报73900元/吨。

【产业逻辑】：铜精矿供应整体紧张格局不变但是边际有所缓解，预计11月国内电解铜产量

为98.09万吨，环比下降1.49%，同比增长2.09%。12月冶炼检修增加，需求进入消费淡季，

来年春节较早，12月国内中下游企业或逐渐进入节前减产停工模式，全球铜显现库存仍处于

历史同期偏高位置，对铜价形成拖累。

【策略推荐】：11月国内制造业PMI延续扩张态势，较上月提高0.2个百分点至50.3%。本周

美国非农数据和通胀数据即将公布，海外地缘风险反复，特朗普再次发出威胁性言论，市场避

险情绪上升，短期铜或围绕74000为中枢上下宽幅震荡，上下空间均有限，建议暂时观望。中

长期看，铜供应紧张和绿色需求爆发，对铜长期维持乐观。短期沪铜关注区间【73000，75000】

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