转债市场研判及“十强转债”组合2024年12月.pptxVIP

2024年11月转债市场回顾012024年12月转债配置策略02 2024年12月“十强转债”组合03请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录

2024年11月市场行情回顾11月股债行情回顾：外围扰动频繁，股市震荡为主，债市利率有所下行；股市方面，月初市场交投情绪活跃，股市迅速上行，此后受美国大选、美元指数走强、地缘政治等多因素影响，市场出现一定回调，截至11月28日沪指收于3295.70，全月涨0.9?；本月申万一级行业多数收涨，其中有色金属（-3.44?）、美容护理（-2.39）、钢铁（-2.16?）跌幅最大，传媒（+11.05）、计算机（+8.29）、轻工制造（+7.65?）涨幅突出；债市方面，受10月金融数据偏弱、权益市场回调影响，本月债市震荡走强，利率有所下行，10年期国债利率11月27日收于2.055，较上月末2.148?下行9.23bp；30年国债利率收于2.250?，较上月末2.335?下行8.5bp；信用债利率下行、信用利差收窄；表1：11月申万行业涨跌幅11月转债行情回顾：转债行情整体上行，公告强赎个券明显增多；11月以来，转债市场整体上行，大多数个券上涨。随着外围扰动因素增多以及部分获利资金止盈，权益市场出现一定回调，转债市场抗跌性显现，整体小幅上涨。此外，本月公告强赎个券22只，较10月的6只大幅增加。目前，转债价格跌破面值27只，价格跌破90元支数占比0.94?，数量较上月有所下降；全月来看，中证转债指数收于404.8点，涨1.73；11月转债算数平均平价94.4元，较上月+0.79?，位于历史45%分位数；价格中位数115.20元，较上月末+0.85，平均转股溢价率及个别平价区间平均转股溢价率有所上升；平均纯债溢价率为+9.14%，位于历史较低水平区间；偏债型平均YTM位于历史82%分位数；日成交额小幅下降，维持在750亿左右；个券层面，大多数可转债上涨，个券收涨/跌数量399/132，其中涨幅居前个券行业主要集中于电力设备（洛凯、欧通、利元等）和电子（瀛通、联得等），此外拓斯（工业机器人）、科达（高性能服务器）等涨幅靠前；跌幅较大的包括溢利、泰瑞、捷捷等；资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理申万一级2024/11/12024/11/27转债涨跌幅全A涨跌幅有色金属97.2398.951.78?-3.44?石油石化90.9991.770.85?0.96?基础化工93.9296.773.04?3.46?1.90?钢铁89.2092.29-2.16?煤炭82.6982.19-0.59?-1.80?建筑材料94.4996.041.64?-1.76?建筑装饰103.94107.473.39?0.29?机械设备114.90120.024.45?3.79?银行101.88103.751.84?0.28?非银金融109.28108.13-1.05?1.02?交通运输101.67104.032.32?1.84?2.69?1.10?1.11?环保110.56112.59公用事业101.59104.33-1.85?通信102.60106.503.79?1.46?计算机121.74128.645.67?8.29?电子102.69105.652.88?3.26?3.09?2.50?国防军工93.9296.980.80?电力设备95.4898.432.78?2.13?2.28?医药生物102.07103.171.08?汽车105.92109.363.25?传媒86.1392.066.89?11.05?农林牧渔88.8689.370.57?-1.24?轻工制造99.22103.324.13?7.65?食品饮料89.9692.943.31?0.90?纺织服装102.86103.630.74?6.00?商贸零售108.78115.626.29?8.62?家用电器97.6599.652.05?-0.79?社会服务148.06148.510.30?1.88?美容护理94.6894.47-0.23?-2.39?请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

图3：11-12月转债价格变动幅度分布图4：11-12月转债正股价格变动幅度分布资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图1：转债平价分布-241031图2：转债平价分布-241127资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理图5：转债价格（元）分布-241127图6：11-12月转债转股溢价率变动分布资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理11月转债涨跌幅及平价分布变化资料来源：Win