【中辉期货-2024研报】中辉期货：有色及新能源金属周报.pdfVIP

有色及新能源金属晨报

中辉期货

2024/12/6期

首席观点

国内地产融资回暖，美国减少出口，有色震荡调整

宏观方面。中指研究院监测，2024年11月房地产企业债券融资总额为482.7

亿元，同比增长9.0%，环比增长66.6%。行业债券融资平均利率为2.73%，同比

下降0.85个百分点，环比下降0.25个百分点。整体资金成本下行背景下房企融资

综合平均利率持续降低。海外方面，美国10月进口额下跌4%至3396亿美元，为

四个月低点；出口下降1.6%。当月逆差738亿美元，预期为逆差750亿美元。欧

元区10月零售销售环比降0.5%，为2023年12月以来最大降幅，预期降0.3%，

前值升0.5%；同比升1.9%，预期升1.7%，前值从升2.9%修正为升3%。

板块方面，国内政市场预期即将召开的国内两大会议，期待有更多的政策。

海外地缘扰动和美联储降息预期反复，韩国、法国、中东等局面引发关注，特朗

普2.0不确定性较大，本周关注板块基本面和市场节奏。

注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。

期货研究

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有色及新能源金属晨报

观点及策略

目录

金银：美债压制、地缘支撑，黄金震荡4

铜：市场情绪谨慎，铜上行动力不足5

锌：海内外库存去化，锌震荡偏强6

铝及氧化铝：下游订单减少，铝价再度回落7

镍及不锈钢：终端消费拖累，价格延续承压8

碳酸锂：供应释放速度加快，逢高沽空9

免责声明：10

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期货研究

金银：美债压制、地缘支撑，黄金震荡

表1：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：地缘问题较多，但短期比特币、美元对黄金有分流，黄金震荡。

【基本逻辑】：①美国劳工部公布的数据显示，美国11月30日当周首次申请失

业救济人数22.4万人，高于预期21.5万人，高于前值21.3万人。但仍相当稳定。本

周五将发布非农就业报告，市场预计申请失业救济金的人数与稳定的就业增长水平相

一致，预示着11月非农就业人数将大幅反弹。调查显示，11月份非农就业岗位可能

增加20万个，高于10月的1.2万个。市场普遍预计美联储本月将启动自9月以来的

第三次降息。②世界黄金协会必威体育精装版数据显示，11月各国央行报告了60吨的黄金净购买

量，这是今年以来最高的月度购买记录。全球黄金ETF在11月份出现月度流出，为4

月份以来首次，总共流出21亿美元。③法国政府被迫下台。这是1962年以来法国政府

首次因不信任投票而被推翻。尹锡悦政治生命进入倒计时。特朗普2.0新变数和新政策

大概率对市场产生扰动，地缘多点开花，黄金长期有支撑。

【策略推荐】：黄金短期震荡思路对待，区间参考600—620，激进长线投资者可

试多。白银短期继续维持大区间震荡。长期看，黄金战略配置价值仍在。

【风险提示】关注地缘、美非农数据。

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期货研究

铜：市场情绪谨慎，铜上行动力不足

表2：产业高频数据

资料来源：Wind，中辉期货

【行情回顾】：伦铜涨0.08%至9090美元/吨，沪铜跌0.13%报74400元/吨。

【产业逻辑】：铜精矿供应整体紧张格局不变但是边际有所缓解，预计11月国内电解铜产量

为98.09万吨，环比下降1.49%，同比增长2.09%。12月冶炼检修增加，需求进入消费淡季，

来年春节较早，12月国内中下游企业或逐渐进入节前减产停工模式，全球铜显现库存仍处于历

史同期偏高位置，对铜价形成拖累。

【策略推荐】：美国小非农ADP数据不佳，美联储降息预期反复，美元指数高位，压制铜价，

国内重大会议预期提前召开，市场对政策刺激抱有期待，铜目前处于消费淡季，下游对来年订

单预期较弱，铜上行动力或不足，短