11月经济数据初探：PMI超预期之后.docxVIP

内容目录

实体经济数据 4

预计11月工增同比5.4 4

预计11月固定资产投资累计同比约3.4? 5

预计11月社会消费品零售总额同比5.0? 7

1.4.预计11月CPI同比0.6?，PPI同比-2.8? 7

进出口数据 8

2.1.预计11月出口同比14.1 8

2.2.预计11月进口同比-1.5 10

货币信贷数据 11

预计11月新增信贷0.9万亿元 11

3.2.预计11月新增社融3.2万亿元，M2同比7.8? 13

图表目录

图1：11月生产PMI继续回升（） 4

图2：汽车轮胎开工与工增环比 4

图3：高炉开工率与工增环比 4

图4：焦化企业开工与工增环比 4

图5：高频月度环比、PMI与工增环比对比（） 5

图6：新增专项债发行进度较高 5

图7：水泥价格指数震荡上行 5

图8：沥青价格指数上行 6

图9：石油沥青开工率与基建投资 6

图10：11月30大中城市销售回暖 6

图11：螺纹钢价格/CRB回落 6

图12：11月百城土地成交 6

图13：11月百城成交土地溢价率 6

图14：企业预期改善 7

图15：企业利润回落，增值税改善 7

图16：地铁出行与社零 7

图17：乘用车零售表现较好 7

图18：11月猪肉价格震荡回落 8

图19：11月蔬菜价格高位回落 8

图20：11月螺纹钢价格回落 8

图21：11月原油价格震荡 8

图22：SCFI指数月度均值环比转正 9

图23：PMI持续回升，新出口订单分项上升 9

图24：出口同比增速和欧美制造业PMI 9

图25：对美出口同比增速和美国制造业PMI 9

图26：11月BDI均值小幅回落 9

图27：越南、韩国与中国出口同比（） 9

图28：中国、越南劳密产品出口同比增速 10

图29：中国、韩国汽车出口同比增速 10

图30：出口环比季节性 10

图31：出口金额季节性 10

图32：PMI新订单、进口分项与进口金额环比 10

图33：CDFI与进口金额环比 10

图34：进口环比增速季节性 11

图35：进口金额季节性 11

图36：6M国股票据利率-DR007 11

图37：6M国股银票利率季节性 11

图38：11月企业短贷季节性 11

图39：11月企业中长贷季节性 11

图40：PSL与企业中长贷 12

图41：11月居民短贷季节性 12

图42：11月居民中长贷季节性 12

图43：汽车零售同比与居民短贷 12

图44：居民经营性中长贷余额变化季节性 12

图45：11月表外票据融资季节性 13

图46：11月表内票据融资季节性 13

图47：新增人民币贷款季节性 13

图48：社融口径政府债券季节性 14

图49：新增信托贷款季节性 14

图50：新增委托贷款季节性 14

图51：新增社融季节性 14

图52：社融、M2、信贷余额同比增速 15

表1：2024年11月经济数据预测 4

表1：2024年11月经济数据预测

202311

202312

202410

202411E

202412E

202501E

CPI（）

-0.5

-0.3

0.3

0.6

0.7

1.1

PPI（）

-3.0

-2.7

-2.9

-2.8

-2.3

-1.8

工业增加值（）

6.6

6.8

5.3

5.4

5.6

-

固定资产投资（）

2.9

3.0

3.4

3.4

3.5

-

消费（）

10.1

7.4

4.8

5.0

4.9

-

进口（，美元计价）

-0.6

0.3

-2.3

-1.5

-1.7

-

出口（，美元计价）

0.7

2.2

12.7

14.1

14.3

-

新增贷款（亿元)

10900

11700

5000

9000

11000

-

社会融资总量（亿元）

24554

19326

14000

32000

37000

-

社融同比（）

9.4

9.5

7.8

8.0

8.5

-

M2（）

10.0

9.7

7.5

7.8

8.1

-

资料来源：Wind，天风证券研究所

备注：表格中单位为的均为同比数据，表格中正数为增加，负数为减少，下同。

实体经济数据

预计11月工增同比5.4

从历史来看，11月工增非季调环比与高频数据和生产PMI环比表现相对一致。

对于今年，11月开工率和生产PMI均处于中位水平，生产PMI环比回升0.4个百分点，高频环比表现分化，焦化企业、石油沥青、钢厂高炉开工率表现较好，