2024年海信家电分析报告：国补提振内需，央空破局步步高.pdfVIP

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海信家电

国补提振内需，央空破局步步高

估值探讨：公司为何本轮行情中涨幅偏低？

❑我们认为主要原因在于三重因素叠加：1）央空表现疲软：当前市场担心

的核心问题。央空内销大盘表现差，同时消费质价比趋势下公司份额或有

所下滑。2）中央空调单价高，相较家用空冰洗国补优惠力度有限，折扣

率不到10%。3）业绩增速放缓。出现自22Q3以来9个季度的首次同比

下滑，市场信心较弱。

❑公司明显被低估，安全垫厚。横向比较看，2025年海信、美的、海尔估

值在10/13/13倍；历史维度看，公司今年5月以

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