基金投顾产品月报系列(12)：基金投顾产品11月调仓一览.docx

目 录

1、业绩统计：2024年11月宏观驱动型投顾产品业绩较高 3

、整体业绩：11月宏观驱动型投顾产品业绩较好 3

、绩优投顾产品：投顾产品业绩差距较大 4

2、11月基金投顾产品调仓行为解析 6

、股债配置：增加长久期利率债基金和股票指数基金 6

、行业与风格配置：增加成长和大盘 7

、QDII产品配置：减少黄金类基金 10

3、风险提示 10

图表目录

图1：11月投顾业绩：股票型投顾产品平均收益介于沪深300和中证500中间 3

图2：近一年投顾业绩：股票型投顾产品平均收益弱于主要指数 3

图3：11月宏观驱动型基金投顾产品业绩领先 4

图4：近一年宏观驱动型基金投顾产品业绩领先 4

图5：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：11月基金投顾产品增加计算机和农林牧渔 8

图6：11月股票型投顾产品平均持有红利类指数基金比例基本不变 9

图7：小盘配置比例：11月投顾产品配置小盘比例基本不变 9

图8：微盘配置比例：11月投顾产品配置微盘比例基本不变 9

表1：2024年以来收益较高的股票型投顾产品：国泰00后（2060）养老、国泰90后（2050）养老等 4

表2：2024年以来收益较高的股债混合型投顾产品：时光旅行者、华夏全自动超级配置策略等 4

表3：2024年以来收益较高的固收加型投顾产品：国泰闲钱稳步走、全球固收+等 5

表4：2024年以来收益较高的纯债型投顾产品：包括国泰稳健理财、招财猫1号、得之坦然等 5

表5：近3月调仓个数总结：2024年11月调仓投顾个数较少（单位：个） 6

表6：2024年11月各类型投顾组合投资各类型基金比例变化 6

表7：久期变化：11月投顾产品整体增加久期（单位：个、年） 7

表8：底层债券和货币类资产比例变化：纯债型投顾产品整体增加利率债比例 7

表9：2024年11月投顾产品对指数基金增减配置（根据过去1年超额收益分组）：增配大盘指数 8

表10：2024年11月基金投顾产品增配行业、美股基金，减配黄金、欧洲股票基金 10

1、业绩统计：2024年11月宏观驱动型投顾产品业绩较高

1.1、整体业绩：11月宏观驱动型投顾产品业绩较好

自2019年11月试点启动以来，基金投顾业务已发展四年有余，产品类型多种多样，公募系和大V系主理人百花齐放。在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金及且慢上523个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%~20%）、股债混合型投顾（20%~70%）和股票型投顾（70%~100%）。

此外在股票型投顾中我们根据业绩基准及产品定位再细分为QDII型、行业主题型和普通股票型。普通股票型投顾产品1按照其策略特点及收益来源，分为宏观驱动、行业轮动、指数驱动以及主动优选。

统计各类型基金投顾产品2业绩，11月股票型投顾产品平均收益介于沪深300和中证500之间，纯债型投顾产品平均收益与纯债债基相近，固收+型投顾平均收益最高。2024年11月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.40%、0.63%、0.39%和0.26%。

图1：11月投顾业绩：股票型投顾产品平均收益介于沪深

300和中证500中间

过去1

过去1月收益率

0.6%

0.4%

0.2%

0.0%

-0.2%

-0.4%

-0.6%

-0.8%

-1.0%

数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至

2024年11月29日）

图2：近一年投顾业绩：股票型投顾产品平均收益弱于主要指数

过去1

过去1年收益率

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至

2024年11月29日）

对于不同策略的股票型投顾产品（不包含QDII型和行业型投顾产品），11月宏观驱动型投顾收益相对靠前，近一年宏观驱动型投顾产品收益相对靠前。11月，宏观驱动、行业轮动、指数驱动、主动优选型投顾产品绝对收益分别为1.13%、-0.06%、

0.61%和0.09%。近一年来看，除了宏观驱动型产品以外，各类投顾产品的平均收益低于沪深300和中证500。

1纯债型投顾：权益中枢0%；固收+型投顾：权益中枢0~20%；股债混合型投顾：权益中枢20~70%；股票型投顾：权益中枢70%+，包含比较基准为行业主题、风格、QDII型的股