固收转债分析：皓元转债定价，首日转股溢价率3035.docx

目录

皓元转债打新分析与投资建议 3

转债基本条款分析 3

转债上市初期价格分析 4

转债打新中签率分析 4

正股基本面分析 4

公司主营业务及所处行业上下游情况 4

公司经营情况 5

公司股权结构和主要控股子公司情况 8

公司业务特点和优势 8

本次募集资金投向安排 9

图表目录

图1：公司所处行业上下游情况 5

图2：营业收入情况（单位：亿元） 6

图3：业务收入构成情况 6

图4：公司各产品毛利率情况 6

图5：公司毛利率与净利率 6

图6：公司期间费用和费率情况（单位：亿元） 7

图7：公司研发投入情况（单位：亿元） 7

图8：公司应收账款周转率 7

图9：应收款项增长情况（单位：亿元） 7

图10：归母净利润和同比增速（单位：亿元） 8

图11：公司与可比公司加权ROE情况 8

图12：公司股权结构 8

表1：皓元转债发行时间安排 3

表2：皓元转债基本条款 3

11月26日，皓元医药发布公告，拟于2024年11月28日通过网上发行可转债，本

次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币8.22亿元，扣除发行费用后将全部用于“高端医药中间体及原料药CDMO产业化项目（一期）”、“265t/a高端医药中间体产品项目”、“欧创生物新型药物技术研发中心”以及补充流动资金，投资总额为8.64亿元。

表1：皓元转债发行时间安排

日期

时点

发行安排

2024年11月26日

星期二

T-2日

刊登募集说明书及其摘要、发行公告、网上路演公告

2024年11月27日

星期三

T-1日

网上路演、原A股股东优先配售股权登记日

2024年11月28日

星期四

T日

刊登发行提示性公告；原A股股东优先配售认购日；网上申购日

2024年11月29日

星期五

T+1日

刊登网上中签率及优先配售结果公告；进行网上申购的摇号抽签

2024年12月2日

星期一

T+2日

刊登网上申购的摇号抽签结果公告；网上投资者根据中签结果缴款

2024年12月3日

星期二

T+3日

根据网上资金到账情况确认最终配售结果

2024年12月4日

星期三

T+4日

刊登发行结果公告

数据来源：，

皓元转债打新分析与投资建议

转债基本条款分析

皓元转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为8.22

亿元，初始转股价格为40.73元，参考11月26日正股收盘价格37.95元，转债平价93.17元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（11月26日）为4.06%，到期赎回价113元，计算纯债价值为92.61元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。

表2：皓元转债基本条款

债券代码

118051.SH

正股代码

688131.SH

债券简称

皓元转债

正股名称

皓元医药

债项评级

AA-

主体评级

AA-

发行规模（亿元）

8.22

正股行业

医药生物

期限（年）

6

到期赎回价

113

转股稀释率

8.74%

流通股稀释率

8.92%

票面利率

0.2%、0.4%、0.8%、1.2%、1.6%、2%

面值对应YTM

3.00%

转股价格

40.73

转股起始日

2025-06-04

转股期

2025-06-04~2030-11-27

到期日

2030-11-27

起息日

2024-11-28

赎回条款

（15/30，130%）

下修条款

（15/30，85%）

回售条款

（30/30，70%）

申购代码

718131

配售代码

726131

网上发行日

2024-11-28

股权登记日

2024-11-27

配售日

2024-11-28

最后缴款日

2024-11-29

保荐机构

民生证券

评级机构

联合资信

数据来源：，

转债上市初期价格分析

公司致力于打造覆盖药物研发及生产“起始物料—中间体—原料药—制剂”的一体化服务平台，已逐步发展成为国内具有代表性、标志性的前后端一体化企业。本次募投项目公司新建医药中间体产能、CDMO项目生产车间以及新型药物研发中心。项目建成后，将充分发挥公司的技术优势，形成产业链协同创新，进一步促进公司相关科技创新成果产业化，为客户提供一体化、全产业链服务。

转债首日目标价121-126元，建议积极申购。截止至2024年11月26日，皓元转债平价在93.1