海光信息CPU／DCU发力互联网客户，开启千亿商用市场空间.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u海光信息：高端处理器国家队领军 5

高端CPU及DCU，借力走向自主迭代之路 5

中科院股东背景带来强劲支持，高管及核心人员技术基础扎实 6

供应向好，加大备货及回款，未来业绩有望高增 8

DCU：AI算力自主可控主线开启，公司具备生态优势 11

美持续加大限制力度 11

政府出政策、运营商出资金、互联网发力支持AI算力基建 11

海光DCU：三大国产AI芯片之一，类CUDA带来生态优势 13

CPU：信创支持确定性高，公司x86架构优势明显 15

中国信创政策力挺国产CPU发展 15

x86架构市场占比持续扩大 15

海光CPU：国产x86处理器优势显著 16

盈利预测及估值 18

风险提示 19

图表目录

图1：海光信息公司成长历程 5

图2：完整软件栈支持 6

图3：海光信息股权结构图（截至2024Q3底） 7

图4：公司主要OEM客户 8

图5：公司营业收入及增速 8

图6：公司归母净利润及增速 8

图7：公司毛利率、归母净利率情况 9

图8：公司期间费用率情况 9

图9：公司研发人员情况 9

图10：公司研发费用及研发费用率 9

图11：公司预付款情况 10

图12：公司购买商品、接受劳务支付现金流情况 10

图13：公司存货情况 10

图14：公司应收票据及账款情况 11

图15：公司销售商品、劳务收到的现金情况 11

图16：美国商务部工业和安全局对华高算力芯片出口限制 11

图17：2024年，拜登任期对华“实体清单”数量超过特朗普任期 11

图18：2023年中国人工智能行业应用渗透度（%） 12

图19：中国加速计算服务器市场预测 12

图20：三大运营商算力开支变化 13

图21：海光DCU基本组织架构示意图 14

图22：海光8100主要规格和特点 14

图23：海光DCU、CPU产品形态 14

图24：海光产品在大模型的适配与实践 15

图25：不同CPU架构优劣势比较 16

图26：2020-2025年全球CPU市场份额 16

图27：中国x86服务器出货量预测（百万台） 16

图28：海光CPU结构示意图 17

图29：海光CPU主要规格与特征 17

图30：海光CPU在服务器中的使用情况 18

图31：海光CPU在工作站中的使用情况 18

表1：公司主要产品 5

表2：董事、监事和高级管理人员的情况 7

表3：2022年以来国家层面算力支持政策梳理 12

表4：国家层面信创相关政策 15

表5：海光信息盈利预测 19

表6：可比公司估值表 19

海光信息：高端处理器国家队领军

高端CPU及DCU，借力走向自主迭代之路

海光信息通过“销售一代、验证一代、研发一代”的策略，从AMD技术起家，持续推动高端CPU和DCU产品的研发与迭代，目前已顺利走向自助迭代之路。海光信息于2014年成立，以高端CPU、通用GPU等计算机芯片产品和系统研发、销售为主营业务，目标是成为中国最重要的计算机芯片设计企业，为中国

信息产业的强盛提供核心计算引擎。

在CPU方面，海光信息在2016年3月，基于AMD授权技术公司启动海光一号CPU产品设计，并2018年4月实现量产。接着，2017年7月公司在海光一号基础上，对Core微结构进行优化，提升处理器核心性能和安全应用性能，启动了第二代CPU海光二号的产品研发工作，于2020年1月实现量产。2018年2月，公司在海光二号CPU基础上，对核心和片上网络微结构进行设计优化，基于新的工艺节点进行设计，启动了第三代CPU产品海光三号的研发工作，2022年实现量产。2019年7月，公司启动了第四代CPU产品海光四号的研发工作，并于2023年10月发布海光四号产品，目前已经迭代至海光五号，研发进展顺利。

在DCU方面，公司于2018年10月启动深算一号DCU产品设计，2022年已实现商业化应用。随后，公司在2020年1月启动了第二代DCU深算二号的产品研发工作，2023年11月，海光表示深算二号已经在商业用户端实现了销售。目前，公司持续加大在DCU软件方面投入，深算三号产品研发进展顺利。

图1：海光信息公司成长历程

资料来源：招股说明书，海光信息2022年年报，财联社，汇垠澳丰资本微信公众号，所

公司的主营业务是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、