电力设备及新能源行业风电系列报告(12)：风机招投标价开始上涨.docx

正文目录

一、行业自律初见成效，国内招投标价格有望提升 3

行业签署自律倡议，低价竞争不可持续 3

下游业主积极响应，整机价格有望持续提升 4

二、海外整机有较大进展，盈利回报或显著好于国内 7

三、大机型交付加速，部分零部件有望提价 9

投资建议 10

风险提示 11

相关报告 12

图表目录

图1：国内陆风招标均价（元/kw） 3

图2：整机毛利率持续下降 4

图3：单季度招标维持高位（不含17.81GW框架招标） 6

图4：前三季度招标量较2023全年招标量高17% 6

图5：2023年各大地区新增装机占比 7

图6：2023年主要国家新增装机占比 7

图7：运达股份在手订单结构 9

表1：新能源行业相继提出倡议，相关倡议有法可依 3

表2：国电投8.4GW路上风机开标情况一览 4

表3：8-10月部分6.25MW、10MW中标价格 5

表4：各地区装机规模展望（GW） 7

表5：陆上风机各地区新增容量与累计容量 8

表6：金风科技国内风机与海外业务毛利率 8

表7：三一重能国内及海外业务单位千瓦收入及毛利率 8

表8：部分零部件公司平均净资产收益率 9

表9：部分零部件公司销售毛利率 9

表10：重点公司主要财务指标 10

一、行业自律初见成效，国内招投标价格有望提升

行业签署自律倡议，低价竞争不可持续

与光伏行业相似，风电产业链价格也在持续下降，2020年以来，随着风机大型化快速推进，各整机公司均在持续提升单机功率，产业链价格竞争也随之而来（单机功率越高、单位成本越低），2024年9月整机中标均价为1475元/kw，较2020年高点4200元/kw下降65%。受价格下降影响，整机毛利率随之下降，2024年上半年上市整机制造商风机毛利率均值为11%，若剔除海风与海外机组交付，预计陆风毛利率低于10%。

风电制造环节市场参与主体深刻意识到激烈的价格竞争已严重影响行业持续健康发展，因此相继就抵制低价竞争做出努力：2024年10月16日，北京国际风

能展12家整机公司签署行业自律倡议书；2024年11月15日，参加第六届风

电企业领导人座谈会的40家风电公司就抵制低价竞争提出倡议，并提出“依法依规制定低价竞争行为的认定标准及处罚办法”。

表1：新能源行业相继提出倡议，相关倡议有法可依

光伏

风电

10月14日

CPIA召开相关会议

10月16日

国际风能展12家整机公司签署行业自律倡议书

10月18日 CPIA发布会议总结，提出的相关倡议有法可依

10月22日 中节能2.5GW开标（响应0.68元/w）

（再度响应0.68元/w）11月6日中节能2.5GW开标结果公布11月15日第六届风电企业领导人座谈会，参会40家风电公司深刻体会到低价竞争阻碍产业健康发展，并建议依法依规制定低价竞争行为的认定标准及处罚办法；11月22日国电投8.4GW开标，投标价格提升（响应行业倡议）10

（再度响应0.68元/w）

11月6日

中节能2.5GW开标结果公布

11月15日

第六届风电企业领导人座谈会，参会40家风电公司深刻体会到低价竞争阻碍产业健康发展，并建议依法依规制定低价竞争行为的认定标准及处罚办法；

11月22日

国电投8.4GW开标，投标价格提升（响应行业倡议）

资料来源：CPIA、CWEA、光伏咨询讯、

图1：国内陆风招标均价（元/kw）

4700

4200

3700

3200

2700

2200

1700

2016年8月2016年11月2017年2月2017年5月2017年8月2017年11月2018年

2016年8月

2016年11月

2017年2月

2017年5月

2017年8月

2017年11月

2018年2月

2018年5月

2018年8月

2018年11月

2019年2月

2019年5月

2019年8月

2019年11月

2020年2月

2020年5月

2020年8月

2020年11月

2021年2月

2021年5月

2021年8月

2021年11月

2022年2月

2022年5月

2022年8月

2022年11月

2023年2月

2023年5月

2023年8月

2023年11月

2024年2月

2024年5月

2024年8月

2.0MW 2.5MW 3.0MW 4.0MW

2.0MW 2.5MW 3.0MW 4.0MW 主流机型月度均价

资料来源：金风科技、

注1：小兆瓦机型快速推出市场，因此后续无报价

注2：主流机型月度均价数据来源