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银行基础货币的决定与利率决定

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第四节基础货币的决定

二、中央银行控制基础货币的主要方式：

公开市场业务和贴现贷款

1、公开市场业务：

指中央银行在公开市场上买卖国债或其他政权的业务。

例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的证券，那么基础货币的变化情况如何

呢？通过前面对中央银行资产负债表的分析，可以一眼看出中央银行若买入1000元

的证券，基础货币也会增加相同的数额。但若要了解详细的转化过程还需要通过下述分

析：

从上述几种情形中可以看到，中央银行无论采取何种方式向银行或公众购入一定

数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额；反之同样成立。因此、中央银行可以通过

在公开市场上买卖证券来影响基础货币的数量。

2、贴现贷款

贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。T形账户表示为：

反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少；因此、

中央银行还可以通过调整贴现贷款来影响基础货币。

三、影响中央银行控制基础货币的主要因素：

1、银行的贴现贷款需求。

首先、在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这

种需求，但是由于整个社会对经济前景悲观，所以中央银行可能出现有钱无处贷放的现

象。

其次、当银行面临资金困难时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。

因为它必须维护整个金融体系的稳定。

2、政府预算赤字

弥补财政赤字的方式：

1）增加税收；

2）发行债券，向公众融资；

3）发行货币。

首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤字，基础货币即不会增加也不会减

少。

其次、政府可以向公众放行国债、这也不会对基础货币产生直接的影响。但是、如

果债券的发行影响到了利率水平、从而使得中央银行必须干预时，财政赤字就会影响到基

础货币。

第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。这种方式会带来基础货币

的增加。

3、中央银行稳定汇率的目标

中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。

不一致的三位一体：

资本自由流动、汇率固定、灵活的货币政策。

专栏10.1祥见教材《货币银行学》327页。

除上面提到的三方面因素外，还有一些因素也会影响到中央银行对基础货币的控

制。例如：在途资金、财政部存款等。

第十章要点回顾

重点：教材329页图10.2

第十章作业题：

教材《货币银行学》331页

1、2、3、5、10、11、12、15题。

第11章货币需求

货币需求的两种研究角度：

一种是假定货币仅仅是作为一种交易媒介而存在的，从而讨论要完成一定的交易量，需要

多少货币来支撑的问题。例如：马克思的货币必要量公式和费雪的交易方程式。

另一种是从微观的个人出发，把货币视为一种资产。

说明：我们讲的货币需求，是指在财富总量给定的条件下，在财富总额中有多少愿