东风集团股份公司深度报告：智能化东风渐来，大型央企乘商共起航.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u国有特大型集团型车企，全领域布局协同发展 5

乘商整车及零部件全板块覆盖，过往表现稳中有进 5

过往合资品牌贡献主要销量，商用车表现跟随行业 6

合资业务短期承压，盈利表现有望边际向好 7

基盘业务稳定，自主板块转型持续加速 9

东风日产与东风本田为公司乘用车业务基石 9

自主乘用车转型加速，新品周期开启助力销量向上 11

切入硬派越野细分领域，新能源矩阵持续完善 12

以旧换新政策出台，2025年政策有望延续 16

华为合作征程开启，深度赋能智能化竞争抓手 17

华为合作深度赋能，全栈式补齐智能化水平 17

岚图、猛士与华为合作加速，智能化竞争力大幅提升 20

华为HI模式定位中高端市场，助力销量持续向上 22

内外需求持续向好，商用车业务稳健发展 24

中高端轻客上市，助力公司整体份额向上 24

轻卡领域份额居前，新能源化转型加速 26

重卡五大头部车企之一，充分受益于行业需求修复 28

商用车行业销量有望增长，商用车业务有望充分受益 30

盈利预测 31

图表目录

图表1:

东风集团架构.........................................................................

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图表2:

重点公司集团股权占比及主要产品........................................................

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图表3:

公司收入构成（亿元）.................................................................

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图表4:

公司乘用车产能（万辆，2022年）.......................................................

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图表5:

公司商用车产能（万辆，2022年）.......................................................

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图表6:

公司历年汽车销量（万辆）.............................................................

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图表7:

公司商用车销量结构（万辆）............................................................

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图表8:

公司乘用车销量结构（万辆）............................................................

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图表9:

公司新能源车销量（万辆）.............................................................

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图表10:

公司历年收入（亿元）................................................................

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图表11:

公司历年归母净利润（亿元）...........................................................

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图表12:

合营企业收益（亿元）................................................................

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图表13:

公司历年盈利能力（）................................................................

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图表14:

东风集团旗下品牌体系概览.............................................................

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图表15:

东风本田与东风日产销量及销量占比（万辆，）.........................................

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图表16:

东风本田及东风日产销量（万辆，）...................................................

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图表17:

东风日产收入及利润（亿元）..........................................................

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图表18:

东风本田收入及利润（亿元）..........................................................

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图表1