房地产行业2024年10月公司月报：年内销售同比首次回正，投融表现尚待改善.docx

目录索引

一、房企销售：市场表现回升，房企销售分化 6

（一）市场概况：市场销售表现回升，去化率达21年水平 6

（二）房企概况：房企销售表现分化，央国企更为稳定 11

二、房企拿地：规模边际稳定，力度持续低位 12

三、房企融资：成本维持稳定，海外债信托发行困难 17

（一）融资综述：融资规模边际回落，成本维持稳定 17

（二）各融资渠道分析：信用债成本低位，海外债及信托基本关闭 20

四、房企估值：成交尚需观察，板块估值波动 22

五、投资建议 25

六、风险提示 26

图表索引

图1：统计局、百强房企及跟踪房企销售金额同比增速 6

图2：重点城市开盘去化率（%） 6

图3：统计局、房管局重点城市及重点跟踪房企2024年10月销售面积增速 7

图4：各口径下房企销售均价累计增速变化 7

图5：重点跟踪房企金额单月增速贡献对比（%） 7

图6：销售均价（元/平）分段房企销售金额增速表现 8

图7：分类型房企销售金额增速表现 9

图8：部分上市房企2024年1-10月销售金额增长贡献因素拆分 12

图9：600城商住出让金（亿元）及样本房企占比 13

图10：强信用强投资房企拿地规模及占比 14

图11：12家主流房企拿地货值（亿元）、毛利（亿元）及毛利率 16

图12：行业单月融资规模及累计增速 17

图13：全行业房企各渠道融资规模占比 17

图14：房企信用债各期限发行规模（亿元）占比 18

图15：房企海外债各期限发行规模（亿元）占比 18

图16：房企信用债及海外债融资、到期及净融资规模（亿元） 18

图17：全口径房企信用债及海外债融资存量及同比 19

图18：信用债融资成本 19

图19：房企信用债单月融资规模及年内月均规模（亿元） 20

图20：全样本信用债发行成本及利差 20

图21：近1月及近半年信用债平均融资成本对比 20

图22：行业信托融资成立规模 21

图23：房地产信托贷款平均成本 21

图24：内房股海外债单月融资规模及年内月均规模（亿元） 21

图25：A股主流房企股价月涨幅(24.10.30-24.11.29) 23

图26：H股主流房企股价月涨幅(24.10.30-24.11.29) 23

图27：A股及H股龙头房企PB（LF） 23

图28：A股主流房企PB（LF）估值变化（截至11.29） 24

图29：H股主流房企PE（LF）估值变化（截至11.29） 24

表1：按价格段（元/平）划分房企销售金额增长的贡献拆分 8

表2：分性质房企销售金额增速表现 10

表3：部分重点跟踪房企2024年10月销售情况 11

表4：主流房企拿地规模及拿地力度（拿地金额/销售金额） 13

表5：12家主流房企拿地金额区域分布 14

表6：2024年1-10月12家主流房企拿地金额区域分布 15

表7：12家主流房企拿地毛利率 16

表8：A股及H股房地产板块及主流房地产公司股价表现情况 22

表9：A股及H股房地产板块及主流房地产公司PB（LF）估值表现情况 24

表10：广发地产小组股票推荐及建议关注名单 25

一、房企销售：市场表现回升，房企销售分化

（一）市场概况：市场销售表现回升，去化率达21年水平

销售金额方面，根据克而瑞数据，24年10月百强房企实现销售金额4654亿元，同比增长4.9%，同比由负转正。从广发地产小组跟踪的38家重点上市房企（不含恒大）公布的经营数据来看，10月重点跟踪房企实现销售金额3162亿元，同比23年10月增长7.8%，同样同比由负转正，“924”新政后市场景气度回升，房企年内销售同比首次转正。

图1：统计局、百强房企及跟踪房企销售金额同比增速

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

-80%

19 21 23 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 24/07 24/09

统计局 百强房企 重点跟踪房企

数据来源：公司经营公告，CRIC，统计局，

图2：重点城市开盘去化率（%）

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

2020 2021 2022 2023 2024

数据来源：中指院，

根据中指研究院数据，去化水平来看，10月重点城市新开盘去化率为57%，环比大幅提升达到年内最高水平，接近21年同期去化率，房企推盘去化表现回升。

图3：统计局、房管局重