山西证券 特朗普重回白宫对中国市场和大类资产的影响.pdfVIP

固定收益美国大选点评报告

——特朗普重回白宫对中国市场和大类资产的影响

2024117/

年月日固定收益研究事件点评

核心观点：

相关报告：事件：北京时间2024年11月6日下午，美国大选初步结果揭晓，共和

党候选人特朗普力压民主党候选人哈里斯，赢得下届美国总统宝座。同时，

共和党在国会选举中已夺得参议院多数席位，众议院选举结果尚待确认。加

之最高法院保守派占据优势，共和党有望全面掌控立法、行政与司法权，形

山证固定收益研究团队成“统一政府”格局。

此番大选，局势从选前的紧张胶着，转变为选后的共和党明显占优。初

步分析，两大因素起到了关键作用：一是原民主党传统票仓中的拉丁裔与非

分析师：

裔选民，尤其是男性，越来越多的转投共和党，这可能与民主党执政期间的

王冠军

高通胀率有关；二是民主党对LGBTQ+群体的政治立场，引发了部分潜在选

执业登记编码：S0760524040001民的反感，这部分选民在民调中可能表达了对民主党的支持，但在实际投票

邮箱：wangguanjun@时却选择了共和党，导致民调结果与实际选举情况出现偏差。

研究助理：特朗普的政策主张：从联邦政府的财政政策来看，主要体现在减收与维

持现有支出水平，这可能会导致利息成本、总赤字和债务上升。据测算，至

王纯

2035财年，美国赤字将攀升至9.6%的历史新高，这一数字还不包括战争、

邮箱：wangchun1@疫情和经济衰退的影响。特朗普的政策主张包括：一是进一步降低公司税率

至15%，但仅限于在美国本土生产产品的企业；二是延长并修订《减税与就

业法案》（TCJA），力求实现减税政策的永久化；三是扩大国内能源生产，

废除多项法规，包括“电动汽车授权”等；四是提高进口关税，严惩不公平

贸易行为，包括对中国所有进口商品加征60%的关税；五是强化边境安全，

驱逐非法移民。

后续影响和展望。金融市场方面，11月6日，30年期国债期货小幅下

滑0.06%，10年期国债期货则保持稳定。上证指数微跌0.09%，其中房地产

II板块表现抢眼，上涨2.1%。恒生指数跌幅较大，达到2.23%。在岸美元兑

人民币汇率贬值至7.16附近，波动幅度为554个基点。

从全球资产表现来看，特朗普当选的影响更倾向于供给侧紧缩性效应。

美股市场上涨，这得益于公司税率的降低以及促进经济增长的政策，特别是

对小盘股和周期性行业产生了积极影响；财政赤字的扩大以及潜在的高关税

引发的通胀压力会导致美债收益率上升；高关税政策导致贸易逆差收窄，美

元趋于走强；原油价格则出现下跌，