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习题

风险厌恶与资产配置

1考虑一风险资产组合,年末来自该资产组合的现金流可能为70000或200000美元,概率相

等,均为0.5；可供选择的无风险国库券年利率为6％。

（1）如果投资者要求8％的风险溢价,则投资者愿意支付多少钱去购置该资产组合？

（2）假定投资者可以以（1）中的价格购置该资产组合,该投资的期望收益率为多少？

（3）假定现在投资者要求12％的风险溢价,则投资者愿意支付的价格是多少？

（4）比较（1）、（3）的答案,关于投资者所要求的风险溢价与售价之间的关系,投资者有什

么结论？

2假定用100000美元投资,与下表的无风险短期国库券相比,投资于股票的预期风险溢价是

多少？

行动概率期望收益

权益投资0.650000美元

0.4-30000美元

无风险国库券投资1.05000美元

a.13000美元b.15000美元c.18000美元d.20000

美元

3.资本配置线由直线变成曲线,是什么原因造成的？

a.风险回报率上升

b.借款利率高于贷款利率

c.投资者风险承受力下降

d.无风险资产的比例上升

4.你管理的股票基金的预期风险溢价为10%,标准差为14%,短期国库券利率为6%。你的客

户决定将60000美元投资于你的股票基金,将40000美元投资于货币市场的短期国库券

基金,你的客户的资产组合的期望收益率与标准差各是多少？

期望收益(%)标准差(%)

a.8.48.4

b.8.414.0

c.12.08.4

d.12.014.0

1/11

最优风险资产组合

1可选择的证券包括两种风险股票基金：A、B和短期国库券,所有数据如下：

期望收益%标准差%

股票基金A1020

股票基金B3060

短期国库券50

基金A和基金B的相关系数为-0.2。

（1）画出基金A和基金B的可行集(5个点)。

（2）找出最优风险投资组合P及其期望收益与标准差。

（3）找出由短期国库券与投资组合P支持的资本配置线的斜率。

（4）当一个投资者的风险厌恶程度A=5时,应在股票基金A、B和短期国库券中各投资多

少？

2假定一个风险证券投资组合中包含大量的股票,它们有相同的分



布,E(r)15%,60%,相关系数0.5

（1）含