基础材料／能源行业月报：供需错配压力仍存，部分品种有改善.docx

正文目录

行业价差仍待修复，资本开支增速呈现放缓迹象 6

需求侧：11月PMI延续荣枯线之上态势，政策利好下化工品需求边际回暖 6

供给侧：行业资本开支仍在增长，但增速回落至2021年以来较低水平 7

投资策略 8

化工品月度涨跌幅排名及子行业二级市场行情回顾 9

重点子行业月度回顾 10

油气：11月OPEC+再次延长自愿减产，国际气价有所上行 10

烯烃及衍生品：11月乙烯/丙烯供应偏紧，部分下游产品盈利下滑 11

化纤：国内外需求复苏缓慢，产业链景气仍待改善 13

煤化工：供需矛盾仍存，整体景气低位 14

纯碱和氯碱：纯碱/PVC下游需求偏弱，烧碱价格受氧化铝需求推涨 15

钛白粉：成本端钛矿高位下跌，终端需求仍待改善 17

有机硅/工业硅：供需矛盾仍存，需等待行业格局变化 18

制冷剂：临近年底生产配额将满，供应偏紧推涨制冷剂价格 19

聚氨酯：终端需求未见明显修复，行业检修等致MDI价差略有改善 21

塑料制品：11月部分品种小幅回暖，整体景气仍待改善 22

轮胎：10月海外半钢需求良好，南美全钢需求旺盛 23

农药：行业仍在底部盘整，部分产品价格上涨 24

化肥：磷肥价格整体较为稳定，冬储备肥持续推进 25

氨基酸：供需格局较好，11月赖/苏氨酸价格上扬 26

维生素：11月价格有所反弹，关注供应链不稳定影响的持续性 27

代糖：11月三氯蔗糖价格继续提高，企业挺价意愿较强 27

重点推荐公司 28

风险提示 29

图表目录

图表1：化工CCPI价格指数与原油期货价格和价差走势 6

图表2：化学原料及化学制品制造业库存周期变化 6

图表3：PMI指数走势 6

图表4：国内房屋新开工/竣工和商品房销售面积累计同比变化 6

图表5：国内汽车销量和累计同比变化 7

图表6：国内家电产量累计同比变化 7

图表7：国内布、纱产量累计同比变化 7

图表8：主要粮食价格指数走势 7

图表9：国内出口金额累计和累计同比数据 7

图表10：国内PPI走势 7

图表11：化工子行业固定资产投资完成额累计同比变化 8

图表12：A股化工行业上市公司在建工程变化情况 8

图表13：截至11月29日当周，代表性化工品库存和开工率历史同期分位数水平 8

图表14：产品价格、价差月度涨跌情况表（截止日期：2024年11月29日） 9

图表15：基础化工、石油石化子行业表现 9

图表16：国际油价走势 10

图表17：24年6月以来中国汽柴油表观消费量同比下滑 10

图表18：美国原油产量屡创新高 10

图表19：2024年以来OPEC+减产承诺落实不均 10

图表20：欧洲天然气库存高位 11

图表21：全球主要地区天然气价格走势 11

图表22：乙烯价格及不同工艺路径价差 11

图表23：乙烯不同工艺路径开工率 11

图表24：乙烯主要下游产品价格走势 12

图表25：乙烯主要下游产品价差走势 12

图表26：丙烯价格及不同工艺路径价差 12

图表27：丙烯月度产量和开工率走势 12

图表28：丙烯主要下游产品价格走势 12

图表29：丙烯主要下游产品价差走势 12

图表30：PX价格价差走势 13

图表31：PTA价格价差走势 13

图表32：2018年以来我国纺织业库存同比走势 13

图表33：中国纺织服装品出口金额 13

图表34：涤纶长丝价格价差走势 14

图表35：涤纶长丝库存走势 14

图表36：CPL价格价差走势 14

图表37：锦纶丝价格价差走势 14

图表38：粘胶短纤价格价差走势 14

图表39：PVA价格价差走势 14

甲醇价格及价差 15

合成氨价格及价差 15

DMF价格及价差 15

醋酸价格及价差 15

尿素价格及价差 15

三聚氰胺价格及价差 15

轻碱、重碱价格 16

氨碱法、联碱法价差 16

纯碱库存及开工率 16

光伏玻璃、浮法玻璃开工率 16

PVC价格 16

乙烯法、电石法PVC价差 16

PVC开工率 17

PVC下游行业开工率 17

烧碱价格及价差 17

氧化铝库存及开工率 17

硫酸法钛白粉价格及价差 18

氯化法钛白粉价格及价差 18

国内钛白粉库存及开工率 18

钛白粉主要出口流向 18

有机硅DMC价格及价差 18

有机硅DMC库存及开工率 18

工业硅价格及价差 19

工业硅主要产区电力价格