电气设备行业东南亚双反落地在即，美国光伏格局影响几何？.docx

2017正文目录

2017

供给:东南亚双反落地+本土产能扩张，美国光伏格局或迎变化 4

东南亚四国双反初裁落地在即，组件出口优势或受影响。 4

美国光伏贸易壁垒复盘：五轮对华制裁驱动光伏产能下“南洋” 4

新一轮东南亚双反落地在即，四国组件出口优势或受影响 8

IRA补贴扶持本土建厂，美国组件产能快速起量 11

美国光伏供给结构：进口材料+本地组装或成未来主要形式 14

需求：政策变化或有短期扰动，光伏经济性决定中长期增长 16

经济性决定长期增长，电站收益率驱动投资热情 16

政策扰动难改长期趋势，项目储备充足装机稳中向上 19

投资机会：关注海外非四国电池及美国本土组件产能 22

海外非四国电池产能：横店东磁、钧达股份、仕净科技 22

美国本土组件产能：阿特斯、天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等 23

风险提示 24

图表目录

图表1：美国针对中国光伏产品“双反”调查 4

图表2：美国201关税时间线 5

图表3：美国301关税时间线 5

图表4：美国涉疆硅料贸易限制 6

图表5：美国针对东南亚四国反规避调查 6

图表6：东南亚组件生产成本略高于中国大陆 7

图表7：国内光伏电池组件企业东南亚布局情况 7

图表8：国内光伏辅材企业东南亚布局情况 8

图表9：本轮东南亚双反调查时间表 8

图表10：东南亚反补贴初裁结果 9

图表11：东南亚双反请愿人指控税率（） 10

图表12：中国与东南亚四国出口美国关税对比（） 10

图表13：龙头企业双反前后东南亚四国组件出口美国利润空间对比（美元/w）

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图表14：目前ITC/PTC具体补贴额度细分 12

图表15：先进制造生产税收抵免光伏产品细则 12

图表16：IRA法案颁布前后光伏制造业投资（亿美元） 13

图表17：IRA法案颁布前后光伏从业人数（人） 13

图表18：美国本土光伏产能（GW,截至2024年10月） 13

图表19：美国本土在运营组件产能（MW，截至2024Q2） 14

图表20：2024年1-9月美国光伏电池组件进口规模（亿美元，） 15

图表21：2024年1-9月美国进口组件区域分布（） 15

图表22：2024年1-8月美国进口电池区域分布（） 15

图表23：欧洲、北美（非美国）、东南亚（非四国）及印度在运营光伏产能统计（GW） 16

图表24：不同发电类型度电成本（美元/MWh） 17

图表25：美国大型光伏电站商业模式 17

2017图表26：美国PPA电价指数（美元/MWh） 18

2017

图表27：美国不同独立系统运营商（ISO）光伏PPA电价趋势 18

图表28：联邦基金利率目标区间及联邦基金有效利率（） 18

图表29：美国大型光伏电站项目IRR测算（万美元，） 19

图表30：贷款利率及PPA电价对美国光伏电站IRR敏感性分析 19

图表31：2008-2024E美国光伏年新增装机规模（GW） 20

图表32：特朗普能源政策主张 20

图表33：2024年9月-2027年美国已计划并网的集中式电站规模（GW，统计截至2024年10月） 21

图表34：美国已签约待建的集中式电站项目规模（GW） 21

图表35：2020-2029E美国光伏年新增装机预测（GW） 22

图表36：国内企业海外非四国电池产能布局 22

图表37：国内企业美国本土产能布局 23

图表38：行业重点关注公司（截至2024-11-28） 23

供给:东南亚双反落地+本土产能扩张，美国光伏格局

或迎变化

东南亚四国双反初裁落地在即，组件出口优势或受影响。

美国光伏贸易壁垒复盘：五轮对华制裁驱动光伏产能下“南洋”

美国对进口光伏产品发动多轮贸易壁垒，国内组件直接出口几无可能。2012年以来，美国先后对进口光伏产品施加多轮贸易壁垒，减少本土制造成本劣势，限制海外（主要是中国）光伏组件进口，以扶持本土光伏制造。

1）中国“双反”调查：2011年11月，美国商务部启动对中国进口光伏电池的双反调查，2012年10月发布终裁结果，并于12月双反税开始征收，其中

反补贴税率14.78-15.97，反倾销税率18.32?-29.14?（最高249.96?）。由于本次双反税针对