集运市场走势分化，马士基调整多条航线附加费.docx

目录

一、行情综述：航运板块下跌，港口板块上涨 1

国内市场：航运板块下跌，港口板块上涨 1

港股及海外市场：航运港口板块下跌 2

二、全球经济展望：美国10月制造业PMI回落，欧元区PMI止跌回升 4

美国10月制造业PMI回落，欧元区PMI止跌回升 4

10月新兴市场三国制造业PMI仍保持荣枯线以上景气区间 6

10月中国PMI指数回到景气区间，经济向好回升基础巩固 6

三、航运港口：集运市场走势分化，马士基调整多条航线附加费 8

集运：运输市场走势分化，远洋航线互有涨跌 8

干散货运：BDI指数环比下降，仅有超级大灵便型运费指数(BSI)上涨 11

油运：原油和成品油运价均下降 12

港口：前10月全国港口完成集装箱吞吐量2.76亿TEU，同比增长7.6% 13

造船：2023年造船业或将迎来长期置换大周期 14

集装箱：今年是名义运力交付最大的一年，之后运力增速会以每年减半的方式衰减 14

油运：油轮老船占比均超10%，2024年供需差缺口拉大 15

四、投资评价和建议 16

集运：维持中远海控、东方海外、海丰国际“买入”评级 16

油运：维持中远海能H股“买入”评级 16

干散货航运：中国稳增长驱动需求恢复，长期供给增长乏力 17

港口：估值已经降至历史底部，优质港口具备配置价值 17

风险分析 18

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%） 1

图4:航运港口板块主要标的股价表现及估值 2

图5:航运港口板块主要标的股价表现及估值 3

图6:发达国家制造业PMI 4

图7:发达国家非制造业PMI 4

图8:主要发达经济体工业生产指数同比增速（%） 5

图9:主要发达经济体零售销售总额同比增速（%） 5

图10:美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势（%） 6

图11:新兴国家制造业PMI走势 6

图12:中国PMI走势 7

图13:集运主干航线运价表现 8

图14:集运次干航线运价表现 8

图15:内贸集装箱运价表现 9

图16:全球集装箱海运市场供需平衡表 9

图17:全球集装箱海运航线月度运量运价数据 10

图18:SCFIS欧洲航线 10

图19:SCFIS美西航线 10

图20:集运指数（欧线）总持仓量（万手） 11

图21:EC2406收盘价和持仓量 11

图22:EC2408收盘价和持仓量 11

图23:EC2410收盘价和持仓量 11

图24:EC2412收盘价和持仓量 11

图25:EC2502收盘价和持仓量 11

图26:BDI干散货运价格指数 12

图27:各干散货船型价格指数 12

图28:BDTI（原油）和BCTI（成品油）运输价格指数 12

图29:全球原油油轮供需分析 13

图30:中国沿海主要港口吞吐量（亿吨） 13

图31:中国沿海主要港口吞吐量（亿吨） 14

图32:全球集装箱船在手订单运力占比约20% 15

图33:全球集装箱船年度运力交付预测 15

图34:全球原油和成品油运输供需增速差 15

图35:干散货船5年期二手船价格指数 17

图36:不同干散货船型5年期二手船价格（百万美元） 17

一、行情综述：航运板块下跌，港口板块上涨

国内市场：航运板块下跌，港口板块上涨

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月25日-11月29日）交运板块整体上涨。本周航运板块跌幅为1.55%，港口板块涨幅为1.55%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

250% 公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

数据来源：，

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图3:航运港口板块涨跌幅股票排名前五（单位：%）

排名股票名称涨幅

排名

股票名称

涨幅

股票名称

跌幅

1

海峡股份

7.8

盛航股份

-7.6

2

恒基达鑫

7.5

中远海控

-3.8

3

南京港

7.3

重庆港

-3.6

4

珠海港

6.5

招商轮船

-2.6

5

渤海轮渡

4.0

青岛港

-2.1

数据来源：， 数据来源：，

行业动态报告

图4: