固收转债分析：2024年12月十大转债.docx

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2024年12月十大转债 4

图表目录

图1：奥锐特营业收入情况 4

图2：奥锐特收入结构情况 5

图3：奥锐特和可比公司毛利率情况 5

图4：奥锐特归母净利润情况 6

图5：山东路桥营业收入情况 7

图6：山东路桥收入结构情况 7

图7：山东路桥和可比公司毛利率情况 7

图8：山东路桥归母净利润情况 8

图9：爱柯迪营业收入情况 9

图10：爱柯迪收入结构情况 9

图11：爱柯迪和可比公司毛利率情况 10

图12：爱柯迪归母净利润情况 10

图13：中信银行营业收入情况 11

图14：中信银行收入结构情况 12

图15：中信银行生息资产、计息负债情况 12

图16：中信银行归母净利润情况 13

图17：成都银行营业收入情况 14

图18：成都银行收入结构情况 14

图19：成都银行生息资产、计息负债情况 14

图20：成都银行归母净利润情况 15

图21：洁美科技营业收入情况 16

图22：洁美科技收入结构情况 16

图23：洁美科技和可比公司毛利率情况 17

图24：洁美科技归母净利润情况 17

图25：立中集团营业收入情况 18

图26：立中集团收入结构情况 18

图27：立中集团和可比公司毛利率情况 19

图28：立中集团归母净利润情况 19

图29：新泉股份营业收入情况 20

图30：新泉股份收入结构情况 20

图31：新泉股份和可比公司毛利率情况 21

图32：新泉股份归母净利润情况 21

图33：兴瑞科技营业收入情况 22

图34：兴瑞科技收入结构情况 22

图35：兴瑞科技和可比公司毛利率情况 23

图36：兴瑞科技归母净利润情况 23

图37：新北洋营业收入情况 24

图38：新北洋收入结构情况 24

图39：新北洋和可比公司毛利率情况 25

图40：新北洋归母净利润情况 25

2024年12月十大转债

本月十大转债如下：

①奥锐转债（AA-，11月末收盘价120.01元，转股溢价率42.01%，正股PE-TTM25.42）

公司是一家专注于复杂原料药、制剂的研发生产销售企业。公司在复杂合成、合成生物学、光化学等领域已占据领先地位，是国内较早成功研发并生产出丙酸氟替卡松、依普利酮、普瑞巴林等原料药和中间体的企业。2023年公司营业收入12.63亿元（同比+25.24%），归母净利润2.89亿元（同比+37.19%）；2024年前三季度公司营业收入10.88亿元（同比+17.97%），归母净利润2.84亿元（同比+22.04%）。

公司看点：

1）公司对全国的经销商网络不断完善和优化，借助于京津冀省级联盟集采，加速推进终端覆盖，预计将为公司持续提供增长动力；

2）2024年，公司制剂产品逐步上量，市场拓展成效进一步体现，与去年同期相比是全新的领域。公司同步布局制剂产品的出海，在不同国家进行制剂海外注册，有望更进一步拓展拓宽销售渠道；

3）公司拥有优质的客户资源，包括一些大的仿制药企业和原研药企业，这些合作关系有助于公司的长期发展。

图1：奥锐特营业收入情况

数据来源：，

图2：奥锐特收入结构情况

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图3：奥锐特和可比公司毛利率情况

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图4：奥锐特归母净利润情况

数据来源：，

②山路转债（AAA，11月末收盘价111.1元，转股溢价率36.64%，正股PE-TTM4.24）

公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务，积极拓展市政、铁路、轨道交通、设备制造等领域。公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，能够为业主提供一站式综合服务。2023年公司营业收入730.24亿元（同比

+3.29%），归母净利润22.89亿元（同比-15.15%）；2024年前三季度公司营业收入426.79亿元（同比-6.33%），归母净利润14.56亿元（同比+3.52%）。

公司看点：

公司实控人为山东省国资委，具有中特估概念；

化债大背景下公司资产负债表、流动性水平以及潜在订单均有较大的提升空间；

山东省十四五期间，需要分别新增铁路、高速公路2639、2527公里运营里程，公司有望受益，持续中标省内重大高速高铁项目，如董梁高速沈海高速至新泰段工程、济南至枣庄铁路土建工程等；

公司把握一带一路机遇，不断开拓新的国别，在手订单规模达到总在手订单规模的7%。

图5：山东路桥营业收入情况

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