固定收益地产复苏，成色几何？.docx

正文目录

周观察：政策发力后地产销售复苏了吗？ 5

近期地产政策梳理 5

新房成交：整体销量边际回暖，政策显效犹存时滞 6

二手房成交情况：销量明显回暖，价格依旧承压 9

地产市场调整与对债市的影响 11

利率债周度复盘及展望 12

周复盘 12

周观察 13

债市展望 14

周度利率债数据跟踪 15

流动性周度跟踪 15

债券估值周度跟踪 17

基金银行投资债券税后收益率图谱 21

机构行为周度跟踪 23

风险提示 23

图表目录

图表1：近期地产政策梳理 5

图表2：整体来看，今年9月至11月新房成交面积持续低位震荡，未超过2023年

同期水平（万平方米） 7

图表3：各级城市对比来看，2024年10月以来一线城市新房成交回暖明显（万平方米） 7

图表4：进入11月后2024年北京新房销售面积略超2023年同期（万平方米）.8

图表5：2024年上海新房销售面积与2023年总体持平（万平方米） 8

图表6：10月初以来，政策对于深圳新房销售面积提振明显，超2023年同期水平

（万平方米） 8

图表7：10月广州新房销售面积超2023年同期，但进入11月后略有回落（万平方

米） 8

图表8：部分二线城市10月以来新房销售面积情况（万平方米） 8

图表9：30城二手房成交面积显示10月初以来2024年二手房成交显著回升，超越

2023年同期水平（万平方米） 10

图表10：分层级城市来看，当前政策对于一线城市成交量拉动较为明显，而对于二线、三线城市拉动有限（万平方米） 10

图表11：10月后政策效果明显，北京2024年二手房成交面积超越2023（万平方

米） 11

图表12：2024深圳二手房销售面积超2023幅度10月进一步扩大，11月有所收窄

（万平方米） 11

图表13：2024全国二手房出售挂牌价指数与往年比差距持续较大（点） 11

图表14：2024年9-11月全国二手房出售挂牌量指数持续下滑（月） 11

图表15：中债国债收益率曲线周度变动（） 12

图表16：中债国开债收益率曲线周度变动（） 12

图表17：央行公开市场操作（亿元） 15

图表18：质押式回购资金价格与逆回购利率走势 15

图表19：质押式回购量走势 15

图表20：各期限周度平均SHIBOR报价（） 16

图表21：各期限国债收益率 16

图表22：同业存单发行和到期情况 16

图表23：国股银票转贴现利率（） 17

图表24：各期限同存收益率和一年期MLF利率（） 17

图表25：各类型利率债发行与到期情况（亿元） 17

图表26：本周和上周最后一个交易日绝对利率水平及本周近三年历史分位数 17

图表27：本周和上周最后一个交易日利率变动情况 19

图表28：品种利差情况(利率债与国债比、信用债与国开债比)及近三年历史分位数

.....................................................................19

图表29：期限利差情况及近三年历史分位数 20

图表30：基金投资主要券种税后收益率（2024/11/29） 22

图表31：银行投资主要券种税后收益率（2024/11/29） 22

图表32：现券分机构成交规模（亿元） 23

周观察：政策发力后地产销售复苏了吗？

近期地产政策梳理

2024年9月至11月，中国房地产市场政策持续宽松，中央和地方均出台了一系列政策以促进市场止跌回稳政策，从单一部门到多部门联动，从金融为主到财政、金融、土地全方位发力。中央层面，9月中央政治局会议调整限购政策、降低房贷利率，10月住建部等部门推出“四个取消、四个降低、两个增加”的政策组合拳，11月税收优惠政策落地；地方则积极响应放松政策，在放松公积金贷款、购房补贴、“以旧换新”、取消普宅标准等方面予以政策支持。

11月13日下午，财政部、税务总局、住房城乡建设部联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》：

、契税调整了税率划分标准，降低部分税率。首套1?和1.5、二套1?和2?的划分标准从90平米提升至140平米，同时明确了北京、上海、广州、深圳4个一线城市城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。

、取消征收部分符合条件的增值税。增值税取消了2年以上非普通住宅增值税，北京响应“适时取消普通住宅和非普通住宅标准”。

、土地增值