年月日星期二.pdf

子曰:“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”——《论语》

理财服务中心

导读：

海通证券早报

1、市场动态——反弹后劲有限

2、紫金矿业：收购工程将提高公司的投资价值

申银万国晨会纪要

1、后哥本哈根时代依然投资低碳——2010年新能源设备行业投资策略

国信证券经济研究所晨会报告

1、2009新医保目录点评

市场视点

海通证券早报

市场动态——反弹后劲有限

大盘出现报复性反弹的动力来自于两个方面，一是外围市场对于迪拜事件的看法初步显现出相应的

态度，短期内没有进一步危险放大的迹象显露；二是基金月末净值排名的客观要求。因此，盘面的热点

围绕在业绩增长确定的基金重仓品种上面，如家电、食品饮料、医药和零售等，这一状况估计随着基金

月末净值效应结束也会有所改变。另外一个突出的板块是券商板块和股指期货概念板块，这与融资融券

和股指期货的传闻有关，但这基本上可以视为事件性冲击因素的行情，并不能够持续。除此之外，盘面

还有一些亮点，哥本哈根会议召开在即，美国、欧盟承诺碳减排目标之后我国也发布了目标，新能源板

块范畴扩大，传统概念中的新能源股没有太大起色，但林业股以及铁路建设股成为低碳板块的新动力，

该板块效应的扩张还是值得期待的，概念的扩张也有可能成为盘面中新的亮点。

中央经济工作会议对市场的影响并不明显，一方面是迪拜事件太过抢眼，另一方面也是因为会议的

基调基本上已经提前消化了，会议的政策效应不会特别大，而一些外资投行对明年货币政策微调的预期

以及有媒体对11月份新增信贷的预测都可能对大盘上行构成一定的压力。权重股的反弹动力不能期望太

高，预计大盘短期小幅振荡盘整格局有望维持，上升和下跌都会比较谨慎。建议密切关注美元汇率以及

金融地产等权重股走向。

行业点评

申银万国晨会纪要

后哥本哈根时代依然投资低碳——2010年新能源设备行业投资策略

哥本哈根气候大会，只可能超预期，不可能低预期。主要原因是（1）由于医改案尚未参院过会，

而参院不太可能同时讨论和表决医改案和气候案，美国参院版气候法案拖延讨论已成定局。同时，巴塞

罗那大会受到非洲国家联合抵制，哥本哈根取得成果的预期已经降到了最低。（2）奥巴马访华签订

《中美联合声明》，表示双方致力于在哥本哈根会议达成最终的法律协议，并分别量化碳减排指标。在

中美的带头示范作用和努力下，哥本哈根取得成果的概率大大增加，我们认为，取得具有法律效应条款

的可能性为20%，取得建设性框架的可能行为80%，没有结果的可能性为零。

政策暖风仍频吹。出于石油安全、碳排放的政治压力以及应对发达国家碳关税的考虑，中国进行产

业结构调整，向低碳经济刻不容缓。我们认为，在哥本哈根大会前后将要出台的低碳政策将成为重

要催化剂。这些待出的政策包括：新能源发展规划，节能减排规划，新兴产业振兴规划，十二五规划，

光伏上网电价政策，新能源汽车发展规划，智能电网规划及试点以及内陆核电站工程启动等。我们可以

沿着中美合作主线和电价上调主线进行投资。

中美合作主线，重点选择中美合作基础广泛的电动车、核电、清洁煤及碳捕捉技术、智能电网和智

能建筑五个主要领域。其中，（1）电动车产业链，看好直流永磁电机、镍氢电池和锂电池上游材料，

子曰:“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。”——《论语》

推荐大洋电机、科力远、杉杉股份、江苏国泰、西藏矿业和卧龙电气。（2）核电产业链，选择壁垒

高、空间大的主设备和耗材，推荐嘉宝集团、海陆重工和东方电气。（3）IGCC清洁煤发电能够将CCS

成本缩减一半，将成为碳捕捉和碳封存的主要载体。IGCC产业链，选择壁垒高、难度大的主设备，看

好煤气化炉，推荐华光股份、海陆重工和东方电气。（4）智能建筑产业链，看好节能材料和建筑系

统，推荐红宝丽、双良股份和泰豪科技。