纺织服装行业2025年投资策略分析报告：政策助力消费复苏，优质制造产能.pdf

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研证券研究报告

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纺织服装

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纺织服装行业2025年投资策略：

＃investSuggestion＃＃政策呵护助力消费复苏，优质制造产能扩张

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onChan2024年12月15日

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投重点公司投资要点

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资重点公司评级⚫纺服板块小幅下跌，主流制造品种保持强势，小市值品种表现活跃。2024年

策华利集团买入初至11月25日沪深300涨幅12%，纺织服装下跌5.7%，分子板块，品牌服

饰/纺织制造板块分别同比-3.9%/-8.0%（算术平均法），微盘500指数小幅下

略伟星股份买入跌2.65%。纺服中的小品种活跃。9月后品牌服饰走势相比纺服制造强，内需

报台华新材买入复苏预期、冰雪运动、家纺补贴等事件主导10-11月纺服板块走势。

告比音勒芬买入⚫策略一：10月社零服装数据好转，运动赛道（包含户外、冰雪）仍在向上趋

报喜鸟买入势，看好相关标的优先提升估值。根据久谦数据监测，10月运动服饰线下同

店普遍增速好于Q3，头部运动品牌安踏/阿迪达斯/李宁同店同比增速相比Q3

之家增持

增速小幅提升，新锐运动品牌保持了较快的增长，国家出台《关于以冰雪运动

森马服饰增持高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，运动类标的有望率先获得估值提

罗莱生活增持升。建议关注运动赛道的三夫户外、安踏体育（港股覆盖）、探路者，大众赛

富安娜增持道的锦泓集团、之家、森马服饰、报喜鸟。

：兴业证券经济与金融研究院⚫策略二：内需政策加码，看好家纺业绩改善与分红标的修复：11月中旬后，

＃relatedReport＃家纺补贴从线下走到线上，线下扩张至厦门、南通等地，本轮以旧换新政策存

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在向全国推广的可能性，另一方面，家纺类分红支付率普遍较高，红利指数经

【兴证纺服】纺织服装行业

2024年中期策略：高分红及优历回调后，或有估值修复，建议关注罗莱生活、富安娜、水星家纺。

质制造仍具吸引力，关注消费复⚫策略三：经营战略兼顾性价比路线，看好龙头标的多渠道、多品牌扩张加速

苏及高景气户外主线2024-06-

21行业整合。当前消费环境弱势，品牌方顺应消费者需求，在货品上、渠道上做

较大变化。如比音勒芬产品线更新，并适当扩张价位段，扩子品牌“比音勒芬

＃emailAuthor＃高尔夫”吸引年轻客群。之家渠道端布局京东奥莱渠道及体育用品折扣

零售店斯搏兹，行业整合加速。推荐比音勒芬、之家、森马服饰。