顺丰登陆港股，成快递物流行业首家A与H公司.docx

目录

一、行情综述：快递板块上涨 1

A股市场：快递板块上涨 1

港股及海外市场：快递板块上涨 2

二、行业动态：快递公司加速进出口跨境电商物流能力建设，发力国际业务 3

件量：10月快递业务量同比增长24.0% 3

价格：10月快递单票收入为7.71元/件，同比下降9.44% 6

上游：10月份实物商品网络零售额同比增长11.3% 7

三、竞争格局：韵达及中通总部在旺季积极的量价策略带来较友商较好的市占率提升 9

四、投资评价和建议 11

风险分析 14

图目录

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 1

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 1

图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%） 1

图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 1

图5:港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 2

图6:第47周邮政快递揽收/派送约38.15/38.24亿件，周环比下降6.01%/下降8.89%，周同比上涨33.58%/

上涨29.58%； 3

图7:全国整车货运流量约为2019年日均值的131.26% 3

图8:新疆整车货运流量约为2019年日均值的176.58% 3

图9:甘肃整车货运流量约为2019年日均值174.18% 3

图10:广西整车货运流量约为2019年日均值171.09% 3

图11:11月8日新疆、甘肃、广西整车货运流量同比分别提升97.6pct、26pct、13.4pct 4

图12:规模以上快递业务收入同比增速（亿元，%） 4

图13:规模以上快递业务量增速（亿件，%） 5

图14:同城、异地、国际快递收入及同比（亿元，%） 5

图15:同城、异地、国际快递业务量及同比（亿件，%） 5

图16:东、中、西部地区快递收入及同比（亿元，%） 6

图17:东、中、西部地区快递业务量及同比（亿件，%） 6

图18:规模以上快递业务单票收入及同比（元，%） 6

图19:同城、异地快递业务单票价格变化（元，%） 6

图20:东、中、西部单票价格变化（元，%） 6

图21:中国社会消费品零售总额同比增速（%） 7

图22:中国实物网上零售额累计同比增速（亿元，%） 7

图23:实物商品网上零售额占比（%） 7

图24:网上商品零售额吃穿用累计同比增速（%） 7

图25:中国电商物流指数(ELI) 8

图26:快递服务品牌集中度指数CR8（单位：%） 9

图27:快递企业增速出现分化（单位：%） 9

图28:快递企业月度市占率变化（单位：%） 9

图29:快递企业单票收入（元/票） 9

图31:2023年Q4主要快递企业申诉情况 10

图32:2023年Q4快递服务申诉情况 10

图33:加盟物流公司固定资产占营收比例 11

图34:直营物流公司固定资产占营收比例 11

图35:18年以来TOP5快递公司（顺丰、中通、圆通、韵达、申通）资产产能与市占率、单价、单票净利同比增速关系 12

图36:快递上市公司季度投资回报情况（2017-2024） 13

图37:加盟制快递新旧模式对比示意图 13

一、行情综述：快递板块上涨

A股市场：快递板块上涨

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（11月25日-11月29日）交运板块整体上涨。其中：物流综合板块上涨4.09%，其中快递板块涨幅3.86%。

图1:交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益

数据来源：，

图2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图3:快递板块涨跌幅表现（单位：%）

数据来源：， 数据来源：，

图4:A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值

细分行业 上市公司 股票代码 市值

（亿元）

周涨跌幅 年初至今涨幅

PE（TTM） PB EV/EBITDA

顺丰控股

002352.SZ

2,039.08

0.15%

-24.84%

21.44

2.18

7.90

申通快递

002468.SZ

150.02

0.93%

-4.91%

19.43

1.59

11.11

快递

圆通速递

600233.SH

497.86

-1.37%

-25.27%

12.47

1.63

7.18

韵达股份

002120.SZ

229.62

1.67%

-43.56%

12.29

1.16

5.93

德邦股份

603056.SH

151.78

10.30%

-28.61%

19.18

1.88

6