- 1、本文档共29页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
行
业
研证券研究报告
究#industryId#
交通运输
#title#
重视商业模式新生的红利板块
#——公铁路、港口、大宗供应链行业2025年度策略报告
#(维持)
推荐investSuggestionChang
investSuggestio
行n#e##createTime1#
2024年12月14日
业
投重点公司投资要点
资重点公司评级#summary#
⚫高速公路板块:相较2020年以前,高速板块商业模式变化体现在更聚焦主业投资、
策山东高速买入更注重股东回报,叠加利率下行周期,类债资产配置价值提升;同时行业政策正在加
略皖通高速买入速推进,久期扩张逻辑进一步扎根。(1)2024年初至今部分货车由于企业盈利预期较
弱等原因,改走免费的国道,公路货运表现不及客运;四季度货车客流随着宏观环比
报招商公路买入
回暖,25年高速公路货运有望稳健恢复、客运有望持续保持增长。(2)高速公路行业
告宁沪高速增持业绩稳定、现金流充沛,同时注重股东回报,普遍采用高分红的派息政策,因此股息
粤高速A增持率较高。高速公路股票收益主要由资本利得+股息收益两部分组成,2013-2022年高速
京沪高铁买入板块的超额收益主要由股息收益贡献,板块的防御性和避险性显著。反观2023-2024
年初至今,资本利得收益是高速高股息标的的主要收益,可见高速板块的投资价
大秦铁路买入
值出现了转换,短线投资的防御性诉求减弱,取而代之的是资金在中长线维度,对优
青岛港增持
质央国企的价值投资、对红利板块的主题性投资。此外,相比2016年出现无风险利率
唐山港增持下行时,红利标的的股息收益率与中国十年期国债收益率的“息差”为171bp,当前“息
:兴业证券经济与金融研究院差”为343bp,属于2013年以来的较高值;且非标资产已淡出绝大多数机构的投资范
#relatedReport#围、保险会计准则的调整导致类债股票受到青睐,我们认为“息差”有进一步缩小的空
相关报告
【兴证交运】红利板块投资主线间,在无风险利率中短期内维持低位的预期下,红利板块仍有上涨空间。(3)“一法两
清晰,高铁票价中枢抬升或成趋条例”修订进入关键后期阶段,有望进一步打破经营性公路收费期限上限。
势——公铁路、港口、大宗供应
链行业2024年中期投资策略⚫铁路板块:商业模式变革体现在由公益性逐步转向市场性,票价提升已成趋势,同时
2024-6-25消费降级利好客运;煤炭生产下滑带来货运走弱,货运明年有望改善。(1)客运方面,
【兴证交运】核心资产彰显核心2024年以来铁路客运量同比大幅增长。(2)货运方面,24年以来铁路货运受到山西煤
价值,稳定收益带来稳定信心—炭生产安监趋严的影响,出现下滑。随着未来煤炭供给逐步企稳、内需回
您可能关注的文档
- 2025年电商零售行业投资策略分析报告:主业增长动能,拥抱变化机遇.pdf
- 2025年电子行业投资策略分析报告:直面科技,AI终端涌现.pdf
- 2025年社会服务行业投资策略分析报告:重视内需主线,出行链回暖.pdf
- 安全行业市场前景及投资研究报告:年底改善趋势,船舶景气向好,卫星进展加速.pdf
- 迪哲医药-市场前景及投资研究报告-专注小分子原始创新,差异化管线,厚积薄发.pdf
- 地产行业2025年投资策略分析报告:止跌回稳,价值.pdf
- 电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告:国内外需求共振,景气度持续,储能.pdf
- 纺织服装行业2025年投资策略分析报告:政策助力消费复苏,优质制造产能.pdf
- 海天精工-市场前景及投资研究报告:高端化出海,新成长空间.pdf
- 互联网传媒行业市场前景及投资研究报告:OpenAI Sora发布,关注税收优惠政策影响.pdf
- 机械制图-机械类下学期知到智慧树期末考试答案题库2024年秋青岛科技大学.docx
- 【重点研报】GISphere留学指南:大数据报告白皮书(2024版)-GISphere-2024.docx
- 【重点研报】AI大模型应用发展研究报告.docx
- 机器学习知到智慧树期末考试答案题库2024年秋三亚学院.docx
- 活力操知到智慧树期末考试答案题库2024年秋黑龙江农业工程职业学院(松北校区).docx
- 机械设计(天津职业技术师范大学)知到智慧树期末考试答案题库2024年秋天津职业技术师范大学.docx
- 一年级班主任兼语文老师工作的述职报告.pptx
- 交通稽查个人总结.pptx
- 优秀部长竞选演讲稿.pptx
- 乡镇班子述职述廉报告.pptx
文档评论(0)