GPT已拉开AIGC技术革命序幕：海外为鉴，看国内大模型与终端应用投资机会(202305).pdfVIP

GPT已拉开AIGC技术革命序幕

海外为鉴，看国内大模型与终端应用投资机会

行业研究·海外市场专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：超配（维持评级）

本报告的重点

•海外发展：现阶段海外大模型发展领先，GPT4已呈现出色的内容生成与交互能力，Google、Meta等也已发布相关产品，预计

将带来可观的增量市场与效率提升，已给相关应用（微软、彭博等）带来巨大变化，预计相似的变革也将在国内发生。

•国内大模型：国内成熟大模型落地具备较好的条件：业内已有相对成熟的方法路径（Transformer等）、大模型（GPT2、

Meta-LLaMA等）及相关数据基础，而芯片短期看并未成为发展限制，百度、阿里、字节、华为、腾讯等巨头均加速布局，百

度、阿里、商汤发布大模型且迭代进展迅速，预计国内GPT3级模型或在不久的将来出现，对国内产业链形成巨大影响。

•应用场景展望：考虑现阶段国内大模型未完全成熟，因此更多是借鉴海外路径演绎国内发展。目前看海外应用端已经百花齐

放，办公、有哪些信誉好的足球投注网站、教育、对话社交、游戏、金融、电商、图片视频等领域已出现大量产品创新，GPTplugin插件推出后相关

产品和场景有望进一步扩展。

•投资策略：

•1）大模型环节：具备哪些禀赋的企业更可能在大模型竞争中脱颖而出？我们认为，大模型整体来说还是大厂的生意，综合算

力资源、算法人才、数据积累及产品先发四个核心要素，目前百度领先，关注字节、阿里、华为、腾讯等企业进展。

•2）应用场景环节：具备哪些禀赋的企业能够在技术变革下守住基本盘并更上一层楼，而哪些企业可能面临被替代的风险？

我们认为，有以下禀赋的企业：①原有产品场景壁垒高，且受益于AIGC出色的信息获取、内容生成能力；②有独特垂直的

高质量数据；③有用户粘性与深度；④本身有较强的AI技术研发与落地能力；加持自有大模型或外部模型API有望上台阶，关

注腾讯、阿里、百度，以及游戏、金融、教育、办公等垂直领域有高质量数据与场景的优质企业。反之，如无上述禀赋，或

面临被大模型降维竞争风险。

•风险因素：技术进展低于预期，竞争超预期，内容、数据与技术监管风险，中美科技竞争风险

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

目录

1.GPT带动AIGC技术革命，驱动海外互联网软件产业巨大变革

1）GPT的发展背景：全球AI产业厚积薄发，OpenAI技术突破

2）AIGC技术已对海外互联网软件产业链带来巨大变化

3）展望：多模态应用、GPT插件等有望带来更大的变革

2.核心变量——大模型：国内大厂加速布局，成熟大模型落地前景可期

1）从GPT看大模型的核心竞争要素：算力、算法、数据、生态

2）从中美差异看国内大模型发展路线：国内大厂加紧追赶，模型与应用齐头并进

3.应用展望：从海外路径看国内发展

1）海外应用：AIGC应用百花齐放

案例：办公写作、有哪些信誉好的足球投注网站、教育、对话社交、游戏、金融、电商、图片视频

2）海外经验：“AI赋能”or“被AI替代”？

3）国内应用：有待成熟大模型落地，巨大效率提升下机遇与挑战并存

国内头部互联网企业应用落地场景分析

4.投资策略与重点标的：

1）大模型及相关生态：百度领先，关注阿里、腾讯、字节、华为等

2）垂直应用领域：海外关注微软，国内关注腾讯、阿里、百度及垂直领域有高质量数据与场景的优质企业

5.风险因素：技术进展低于预期，竞争超预期，内容、数据与技术监管风险，中美科技竞争风险

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

1.1GPT：自然语言处理领域突破性创新，拉开生产力革命序幕

•ChatGPT引发巨大关注。2022年11月30日，OpenAI推出人工智能大语言模型产品ChatGPT，能根据用户的文本输入，产

生相应的智能回答，能进行多轮对话与反馈，支持各领域知识场景与多语言内容，其综合语言处理能力接近真人而处

理效率显著更高，ChatGPT产品发布以来引发巨大关注，上线两个月后月活突破1亿，日活用户超1200万。

•GPT相关技术有望拉开文本信息处理的生产效率革命。语言文本处理是人类世界最重要的工作内容之一，每年全球投入

大量的人员和资源用于处理