小米集团-W(01810.HK)智能电动汽车拓展业务新版图，实现人车家全生态布局.docx

内容目录

创新型科技企业，布局人车家全生态 5

以智能手机业务起家，布局人车家全生态 5

业务多元化发展，盈利能力持续提升 7

推进智能手机高端化策略，AIoT平台持续拓展 9

智能手机双品牌策略，持续推进产品高端化 9

广泛覆盖智能家居产品，AIoT平台连接设备数量持续增长 13

互联网业务用户规模稳定增长 16

五大核心技术加持，电动汽车成为公司增长新动能 17

2021年电动汽车业务立项，打造汽车超级工厂 17

核心技术加持下XiaomiSU7展现不凡性能 19

智驾搭配高算力芯片，软硬件深度协同 22

新能源汽车渗透率不断提升，小米汽车出货顺利 24

盈利预测 26

假设前提 26

未来3年业绩预测 27

盈利预测情景分析 28

估值与投资建议 29

投资建议 30

风险提示 31

附表：财务预测与估值 33

图表目录

图1：公司业务布局 5

图2：AI业务布局 6

图3：公司股权情况（截至1H24） 6

图4：公司营收及同比增速 7

图5：公司归母净利润及同比增速 7

图6：公司分产品营收占比 7

图7：公司各业务毛利率 7

图8：公司毛利率及净利率 8

图9：公司期间费用 8

图10：公司对外投资模式概况 8

图11：2014-2022公司不同领域投资情况（披露投资案例数，起） 8

图12：小米手机出货量及出货机型 9

图13：小米智能手机分区域占比 9

图14：中国各品牌智能手机份额 10

图15：中国市场各品牌智能手机ASP（美元） 10

图16：中国除港澳台地区高端智能手机在整体手机销量的占比 10

图17：分价格段手机出货量占比（中国除港澳台地区） 10

图18：小米手机销量分价格段占比 11

图19：小米折叠机出货量（万部） 11

图20：小米智能手机及折叠机ASP（美元） 11

图21：小米手机AI布局 12

图22：全球智能手机出货量（亿部） 12

图23：全球智能手机ASP（美元） 12

图24：小米IoT与生活消费产品 13

图25：小米AIoT平台连接设备数量（百万） 13

图26：五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数（百万） 13

图27：全球TWS耳机出货量、市场份额及小米TWS耳机出货量 14

图28：全球智能手环出货量及市场份额、小米智能手环出货量 14

图29：公司IoT与生活消费品营收（亿元） 15

图30：公司互联网业务营收（十亿元） 16

图31：公司境外互联网业务占比 16

图32：全球月活跃用户数（百万） 16

图33：中国（除港澳台地区）月活跃用户数（百万） 16

图34：小米汽车超级工厂 17

图35：小米汽车工厂六大车间 17

图36：小米SU7Ultra 18

图37：小米超级电机 19

图38：小米碳化硅高压平台 19

图39：小米汽车电池结构 20

图40：小米智能驾驶 22

图41：小米智能座舱 22

图42：2020-2024年全国新能源汽车产销量情况（万辆） 24

图43：全国新能源汽车市场销量（按动力，万辆） 24

图44：23-24年新能源上险乘用车800V车型SiCMOSFET模块渗透率（） 24

图45：2024年1-9月我国新能源上险乘用车碳化硅车型车企分布（） 24

图46：小米汽车出货量（万台） 25

图47：9月纯电动车车型销量前十 25

图48：3Q24新能源车企毛利率 25

表1：小米车型参数对比 18

表2：小米汽车热失效参数 20

表3：电动汽车电池、性能对比 21

表4：智能座舱及智能驾驶车型对比 23

表5：公司业务拆分 27

表6：未来3年盈利预测表（亿元） 27

表7：情景分析（乐观、中性、悲观） 28

表8：可比公司估值比较（股价截至2024年12月3日） 30

表9：可比公司估值比较（股价截至2024年12月3日） 30

创新型科技企业，布局人车家全生态

以智能手机业务起家，布局人车家全生态

公司核心业务是智能手机、智能硬件及IoT平台，2024年智能电动车开始交付。公司于2010年4月成立，于2018年7月在香港联交所主板上市，是一家以智能手机、智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司。公司建立了世界领先的消费级AIoT（AI+IoT）平台，截至2023年底，AIoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）已达到7.40亿。公司产品遍布全球

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