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流向股急刹车6月初降准预计落空

【极视综合观降准之际，近日央行突然“插播”了新内容：

千亿定向正回购、措施指向了同一目的：收紧短期过剩，

降低长期利率经济。一家上市银行部门管理透露，

银行出于风险考虑放贷，央行会想方设法采取新动作，促

使流向实体企业。

市场大多预期6月初马上降准，然而“央妈”为救助实体经济放水，

的却流向了等投资领域，不得不紧急刹车。“短期内降准可能性有

所下降，降准时点将有所推迟。”中银国际研究员认为，央行倾向于采用

新型流动性管理工具来市场利率。不过市场普遍预计，年内央行还会有

一两次降息和降准的动作，最近降准时点在6月稍晚些时候。

央行的苦恼

一半是海水，一半是火焰。这句话用于目前的实体经济和再恰当不过，

实体经济嗷嗷待哺，而却如火如荼。上述上市银行部门管理称，此

前降准降息的效果目前不，但却不断冲新高，表现出脱实向虚。

央行推出降息降准交替进行，海量的到底去了哪里？数据显示，截至

显然，并没有大量输入实体经济，而是有相当一部分冲向了等投

资市场，如何将钱回实体经济?

5月29日，有消息称央行进行了千亿的正回归，以减少流动性。本来应该

降准放水之时，却逆市正回归收缩流动性，“这证明央行认为近段市场不缺钱，

所以不会马上进行降准再次放水。”一家投资公司投资总监认为，市场原本

认为6月初马上会降准，现在看来落空了。

单推出加速存款利率市场化，敲响利率市场化收兵锣。按照“先大额后小额”的

推进原则，下次降息时存款利率50%的上浮限制有望完全取消，完成利率市场化

最后一跃。

一手将滞留在银行的短期稍微收紧，一手将长期利率调降，央行正在

打通阻滞银行，流入实体。

如何有效解决阻滞银行的问题，银行部门认为，借鉴

西方国家利率政策工具的运用模式，将利率政策调整的对象设定为再、再贴

现利率，以影响商业银行对基础货币的需求增加，进而影响商业银行信贷供给意

愿。

所以，市场预期央行接下来有望重启PSL（抵押补充），近日还有传闻

称央行将进行1.5的PSL操作，但从随后央行公布的今年PSL操作来看，这

一说法并非事实。

还称，定向降准或许是上策，但应辅以必要的后续措施，确保

所释放的流动性能顺畅流入所支持的领域。同时，应进一步降低超额准备金利率，

挤压商业银行流动性滞留的空间。