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半导体
行
业2024年12月16日
报
半导体行业2025年年度策略报告
告
AI将是强引擎，国产化有望进深水区
强于大市（维持）平安观点：
回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行
行情走势图
行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流
动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提
业
升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计上涨了
年24.49%，跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看，目前半导体行
度业处在恢复最好的时段，月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期
策和创新叠加的行业，在消费电子复苏和人工智能的创新共振中，快速向好，
尤其是存储和处理器受益最为明显。WSTS预计2024年行业增速约为
略19%，达到本轮周期增速的高点，市场体量有望超6000亿美金，但增长主
报证券分析师要来自于存储和处理器，复苏步调并不一致。2025年，AI仍是主旋律，存
告付强投资咨询资格编号储市场进入平稳阶段，其他领域也将恢复增长，行业不再是AI和存储的
S1060520070001“双人舞”，模拟、光电子、功率等均有机会。
FUQIANG021@
动力与新机：AI仍是主旋律，国产化进入深水区。2025年，AI仍是行业
徐碧云投资咨询资格编号
S1060523070002最重要的动力源，下游资本支出依旧强劲，核心产品如GPU、ASIC、HBM、
XUBIYUN372@交换芯片等均会受到刺激，国产芯片如处理器等领域都面临较大市场机会。
除了数据中心之外，未来随着应用的普及，AI将走向边缘端，国内的音视
频处理器等相关企业也将获得较大市场空间。2025年，其他赛道的成长性
虽不及AI领域强劲，但由于国产化诉求的提升，国内企业预计也能够有不
错的市场机会可拓展。特朗普1.0时代和拜登时期，在“小院高墙”政策
指引下，美国政府对我国半导体产业从点到面进行打击，2024年12月，
证BIS将我国140家半导体相关企业列入实体清单。半导体行业协会等几大
券协会也都发出倡议，提示美国芯片风险，建议谨慎采购，后续相关领域的
研国产化深度和广度预计将达到空前水平。目前，国内已经能替代的一些量
究
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