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在2025年全球经济的不确定性由于特朗普的当选显著提高的背景下,我们认
为中国经济或将有两点确定性:一是政策支持将继续加码,二是内需或将显著
改善。我们维持美国经济软着陆的判断,预计政策利率将在下行至3.0%后停止
降息。
投资策略方面,展望明年,特朗普2.0将影响中美市场。中国市场或由政策驱
动转为基本面驱动。结构性行情下,关注央国企高息股、出海和新质生产力等
投资主题。若美国经济保持韧性,美股向好趋势不变,聚焦人工智能和中小盘
股等投资主题。
行业方面,消费行业:新形势下,扩大内需将成为2025年经济增长最主要的驱
动力。我们认为内需恢复、国产替换、低线
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