上汽集团-市场前景及投资研究报告-深化改革决心,加快转型发展.pdf

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上汽集团(600104.SH)深度报告

深化改革决心加快转型发展2024年12月16日

➢新管理层上任积极变革三大板块管理层更替。近期公司顺应国企改革,组推荐维持评级

织人员发生重大调整:1)强化国企改革:上海市委书记陈吉宁,市委副书记、

当前价格:18.74元

市长龚正赴公司开展专题调研时,指出公司要牢牢把握主战场和主攻方向,聚焦

国内市场和新能源汽车发展推进系统性改革;2)管理层更替:7月,公司董事会

选举原总经理王晓秋先生为公司第八届董事会董事长,聘任公司原副总裁贾健旭

先生担任公司总裁,随后上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大众、上汽通用等多[Table_Author]

个重要板块管理层更替,新管理层拥有技术、营销、供应链、出海等方面一线业

务经验,呈现出年轻化态势;3)聚焦资源整合协同:新总裁上任后提出强调资

源整合,加强协同,强化营销等转型思路。我们认为,在上海市政府的支持和新

管理层的大力推动下,公司有望加快改革步伐,加速智电转型,实现困境反转。

➢合资品牌:大众积极转型通用重拾信心。2024M1-11,上汽大众批发销量

101.8万辆,同比-5.1%;上汽通用批发销量37.1万辆,同比-58.6%;盈利方

面,2024H1,上汽大众单车盈利0.17万元,上汽通用单车亏损1.01万元,受

去库、竞争加剧影响销量、利润整体下滑。上汽大众、上汽通用积极调整战略:

1)上汽大众:促油车、稳电车、上奥迪。上汽大众后续将更加专注有盈利能力

的油车,同时加强本土化创新发展,2026年将推出两款基于CMP平台、搭载

CEA电子电气架构的的纯电动车型,奥迪积极合作提升智驾能力,全新品牌

AUDI旗下首款高端智能网联电动车型也将在2025年中推向市场,积极向新能相关研究

源转型;2)上汽通用:树信心、求生存、谋发展。上汽通用在品牌方面以别克、1.上汽集团(600104.SH)系列点评九:24Q

凯迪拉克为主,逐渐减少雪佛兰低端车型,更加重视别克GL8、昂科威、君越、3:合资亏损收窄自主新能源转型加速-2024

/11/01

CT5等重点车型,同时将加大混动车型推出节奏,加速新能源转型。

2.上汽集团(600104.SH)系列点评八:合资

➢自主品牌:聚焦资源整合智驾加速开拓。2024M1-11,受MG出口销量下导致业绩承压自主新能源转型加速-2024/0

滑、荣威燃油车下降等影响,上汽自主乘用车合计销量195.8万辆,同比-25.1%,9/01

盈利也有所承压。后续公司将重点进行品牌整合,研发集中,效率优化。未来上3.上汽集团(600104.SH)系列点评七:智己

L6上市中高端纯电市场再突破-2024/05/1

汽将依托“全新一代DMH双电机混动技术、全新一代魔方电池系统、全新一代

5

上汽星云纯电动系统化平台”三大全新技术底座,在纯电与混动领域全面发力,

4.上汽集团(600104.SH)系列点评六:新能

荣威(飞凡)聚焦国内市场和混动;智己加速智驾落地,推出增程车型,进击高源持续热

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