投资学基础（第二版）课件（新） 模块四 债券市场投资.pptx

模块四债券市场投资;目录;01;1、债券的含义

债券是一种有价证券,是社会各类经济主体如政府、企业等为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。;＊借贷双方的权利义务关系

（1）发行人

（2）投资者

（3）利用资金的条件

（4）法律关系：债权债务;2、特征

（1）偿还性：到期还本付息

（2）流动性：转让买卖

（3）收益性

（4）安全性：风险相对较小;3、票面要素

（1）票面价值：我国一般100元/张

（2）到期期限：

（3）票面利率：名义利率

（4）发行者名称：;1、发行主体不同

2、收益不同

3、期限不同

4、权利不同

5、风险不同;1、按发行主体分类

（1）政府债券：中央政府债券（国债）、地方政府债券

（2）金融债券：金融机构法人在全国银行间债券市场

（3）企业债券：我国特有

（4）公司债券;2、按债券形态分类

（1）实物债券：已退出流通

（2）凭证式债券：收款凭证，可记名挂失，不可上市流通

（3）记账式债券：开立交易账户

（4）电子式储蓄国债：居民个人，不可流通转让;3、按付息方式分类

（1）零息债券：短期也称贴现债券。低于面值价格发行，到期按面值兑付

（2）附息债券：附有息票

（3）息票累计债券：利随本清;4、按利率确定方式分类

（1）固定利率债券：

（2）浮动利率债券：随市场利率定期浮动，通常根据市场基准利率（Libor、Shibor）加上一定的利差来确定;5、按是否可以转换分类

（1）不可转换债券：

（2）可转换债券：一般是指可转换公司债券，即可转债。债权与股权双重特征

＊分离交易可转债属于附认股权证公司债;02;＊债券收益率曲线

是社会经济中一切金融商品收益水平的基准，因此债券市场也是传导中央银行货币政策的重要载体;＊债券收益率曲线通常表现为四种情况：

一是正向收益率曲线，意味社会经济处于增长期阶段；

二是反向收益率曲线，意味着社会经济进入衰退期；

三是水平收益率曲线，意味着社会经济出现极不正常情况；

四是波动收益率曲线，意味着社会经济未来有可能出现波动。;＊债市风向标：

10年期国债收益率。十年国债收益率可以体现国家经济发展的状况，一般而言该收益率越高表明这一国家的经济增速越高；十年国债收益率对银行的影响非常大，通常该收益率越高的情况下金融机构越挣钱；十年国债收益率增长，则债券市场下挫。反之，则反之。从长期性的方面来看，国债收益率是螺旋降低的。;我国债券市场分布;1、按市场功能划分：

（1）债券发行市场：一级市场

（2）债券流通市场：二级市场;2、按市场组织形式划分

场内、场外交易市场

＊银行间债券市场—中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，承担交易功能。中央国债登记结算公司（简称中央结算公司）和银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所），承担托管功能。;1、交易品种：我国债券流通市场由沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场三部分组成;银行间交易市场;不同类型国债交易;2、交易所交易规则：

（1）上交所：竞价交易；大宗交易；固定收益平台

（2）深交所：竞价交易；大宗交易

3、交易程序：开户、委托、成交、清算和交割、过户;1、国际三大评级机构：

（1）（美）标准普尔评级服务公司：侧重于企业评级

（2）（美）穆迪投资者服务公司：侧重于机构融资

（3）（法）惠誉国际信用评级公司：侧重于金融机构;我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是穆迪公司。美国可以用炸弹摧毁一个国家，穆迪可以凭借信用降级来毁灭一个国家，有的时候两者的力量说不上谁更大——托马斯·弗里德曼;2、2021年8月24日，中国保险资产管理业协会推出了《2021年信用评级机构评价结果》;03;1、第一阶段(1949—1980年)：前市场期

2、第二阶段(1981—1991年)：以场外柜台交易为主

3、第三阶段(1992—1997年上半年)：以交易所交易为主

4、第四阶段(1997年下半年—2001年)：以银行间市场交易为主

5、第五阶段(2002年至今)：多层次债券市场体系形成;1、我国债券市场场外市场交易量占到交易总额的80%以上，是投资者交易的最主要场所

2、上交所交易的债券总额占到了场内交易市场总量的90%以上，是国内最为主要的场内交易市场

3、实行“中央登记、二级托管”的制度

4、2014年以来，债券创新品种呈现井喷式增长态势

5、2014年成为中国债券违约元年，刚性兑付时代结束;INVESTMENT

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