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2023年05月15日9
机械
工业机器人行业筑底阶段，关注盈利能
力改善
——工业机器人板块2022年报2023Q1财报总结
2022年报总结：业绩稳定增长，盈利略有波动现金流承压
我们从核心零部件、本体及系统集成厂商中选取了13家工业机器人
重点公司进行财报分析。①市场表现：智能制造、人形机器人、AI浪
潮等主题催化，板块2023年初至今整体涨幅7.26%，Q2有望成为需
求拐点向上观察窗口。②成长性延续：2022年板块营收合计294.66
亿元，同增14.10%；归母净利润合计2.61亿元，同减57.43%，若剔
除近两年存在亏损的新时达及机器人影响，则板块实现归母净利润
12.74亿元，同增24.10%，主要系工业机器人销量稳定增长，国产化
率提升贡献。③盈利略有波动：2022年板块整体毛利率21.22%，同
降0.78pct，净利率0.89%，同降1.49pct，若剔除亏损公司影响，
板块净利率为6.47%，同升3.22%。近年来板块盈利能力总体呈现下
降趋势，反映行业竞争加剧、成本压力及供应链影响，关注盈利改善
趋势。④现金流承压：2022年板块实现经营性现金流净额6.08亿元，
同减46.23%，主要受部分项目回款不及时以及关键原材料加强备货
提高支出等影响。⑤存货、预收账款及合同负债等指标均保持增长：
2022年板块存货达121.01亿元，同增12.46%，预收账款及合同负债
合计达42.52亿元，同增3.36%，发展动力维持。
2023Q1财报总结：业绩高速增长，盈利能力改善
①业绩高速增长：2023Q1板块实现营收69.90亿元，同增12.10%，
归母净利润3.87亿元，同增45.22%，业绩的高增主要来自板块净利
率提升。②盈利能力改善：2023Q1板块整体毛利率22.12%，同降
0.58pct，较2022全年提升0.9pct。净利率5.53%，同升1.26pct，
较2022全年提升4.65pct。板块净利率提升明显，主要系部分公司
归母净利润实现同比转正所致，其中较为典型的是江苏北人、机器人
均通过降本控费实现扭亏转盈，新时代通过投资净收益实现转正。③
现金流回款
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