食品饮料行业市场前景及投资研究报告：消费券成果聚焦.pdf

[Table_Page]投资策略月报|食品饮料

证券研究报告

[Table_Grade]

食品饮料行业行业评级买入

前次评级买入

浅谈消费券成果—月度聚焦202412报告日期2024-12-16

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫政策刺激提振信心，市场情绪回暖。近期中央经济工作会议将“提振消30%

费、提高投资效益、扩大内需”放在首位，同时各地餐饮消费政策频出，19%

催生乘数效应，餐饮消费潜力有望进一步释放。餐饮供应链企业在产业8%

-2%

链中起到承上启下的作用，内需改善对其具有显著的联动作用，有望呈12/2302/2405/2407/2409/2412/24

-13%

现出“短期量增—中期效率优化—长期结构升级”的路径。在短期，估-24%

值修复更多受市场情绪驱动，中长期则受基本面优化和差异化优势驱食品饮料沪深300

动。在此阶段能及时抓住机遇，抢占市占率，提升话语权的企业，其业

绩与估值修复将表现出更强的弹性。[Table_Author]

⚫餐饮业面临结构性调整，把握餐供新机遇。过去十年餐饮行业呈现高

速发展、品牌化、连锁化的特点，2023年来受消费者需求复苏偏缓、

经济周期变化等因素影响，整体餐饮规模由高增长趋于放缓，催生餐饮

竞争新逻辑，受价格战、同质化竞争和成本压力的共同作用下餐饮利润

空间压缩，餐饮行业正位于阶段性低点，政策刺激下有望迎来新机遇。

⚫市场回顾：11月板块跑赢大盘1.7pct。（1）行情回顾：据wind数据，

11月食品饮料子行业普遍上涨，休闲食品、非白酒均大幅上涨，个股

方面权重股普遍上涨，小市值标的涨幅靠前。（2）陆港通：据wind数

据，11月南向资金加速净买入，买入较多个股为锅圈、优然牧业和青