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行业研究Page1
[Table_IndustryInfo]超配
消毒液产业链梳理报告
2020年02月13日
行业专题
疫情对消毒液行业影响几何？
消毒液原材料产能充足，配套灌装运输成为产能瓶颈
本次疫情中化工行业直接受益的行业就是防护类化学品和消毒类化学
品。消毒类化工品主要是消毒液，包括过氧乙酸、含氯消毒液、双氧水和
乙醇等。消毒液产业链简单，生产门槛不高，企业产能十分分散，国内低
端消毒液产能过剩，高端消毒液依赖进口供不应求。非典之后国内消毒液
经历黄金发展十年，消毒液行业起步并迅速扩张。消毒液行业市场需求广
泛，应用场景极为丰富，在医疗行业下沉，消费意识提高的刺激下，需求
稳步增长。2018年我国消毒液市场规模达到105亿元，并以每年5%的
增速稳定增长。当前市场消毒液原材料产能充足，导致市面上消毒液“一
瓶难求”的原因除了疫情影响的复工不及时，开工率低，配套瓶灌生产灌
装不及时外，另一大重要瓶颈就是消毒液的运输。
疫情唤醒了公众消毒意识，看好行业长期发展
此次冠状病毒传染性强波及范围广，消毒液需求将伴随医疗和后续消毒
持续较长时间。不仅医院医疗人员消毒用量大增，消毒液也再次走进了公
众的视野，室内物品、地面和空气消毒，手部消毒再次得到了重视，给消
毒行业带来了极大的利好。短期影响来看，医用消毒液和家用消毒液需求
短期增长，疫情结束城市大面积消毒等，这些在当前和疫情结束的相当一
段时间会促进消毒液需求猛增。长期看，疫情不仅会加快二线、三线和地
方医院医疗设施完善的步伐，成为长期支撑消毒液需求增长的主要逻辑，
更加会唤起公众对消毒液消费意识的增强，消毒液可能成为家用必备物
品，对比欧美国家较高的家庭消毒液使用量，我国还有很大的提升空间，
因此我们对消毒类产品持续的需求增长保持乐观态度。
投资建议：建议关注消毒液产业链基本面优秀的优质标的
疫情发生的第一时间消毒液及危险化学品运输企业全力生产及安排运输到
疫区，努力满足一线基层的需求和普通民众的消毒需求，其社会价值可能高
于经济价值。虽然消毒液在各公司收入占比中相对有限，但我们建议关注基
本面一直优秀的标的：三友化工、鲁西化工、万华化学、嘉化能源、金禾实
业，密尔克卫（化工品运输行业）。
风险提示：
1、大规模传染疫情以及相关防控措施对行业的直接和间接影响；2、受疫情
影响，工厂复工及生产情况不及预期；3、环保政策影响下，相关公司产能
不能正常释放。
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资昨收盘总市值EPSPE
代码名称评级（元）（百万元）2019E2020E2019E2020E
600409三友化工无评级6.5813438.910.360.4918.2813.43
000830鲁西化工无评级9.4013842.931.111.418.476.67
600309万华化学买入50.00158368.823.393.9614.7512.63
600273嘉化能源无评级10.1014742.800.890.9911.3510.20
002597金禾实业买入23.6413634.021.481.7815.9713.28
资料来源：Wind一致性预测、国信证券经济研究所预测
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