被动投资基金规模扩张下基金代销平台机会凸显.docx

目录

一、行情回顾 1

二、投资建议 1

三、投资组合 5

四、产业要闻 5

五、重要公告 5

六、风险提示 7

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

一、行情回顾

本周，计算机板块跑赢大盘。12月2-12月6日，计算机（申万）指数上涨2.46%，跑赢沪深300指数1.02pp。在申万一级行业中排第16位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨0.76%，IT服务上涨3.38%，软件开发上涨2.83%。

图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）

2.466

2.46

5

4

3

2

1

钢铁煤炭

钢铁

煤炭机械设备

传媒综合

社会服务建筑装饰

汽车商贸零售房地产公用事业家用电器

环保非银金融交通运输计算机银行

石油石化

通信基础化工建筑材料纺织服饰医药生物

电子国防军工有色金属轻工制造美容护理农林牧渔电力设备

食品饮料

资料来源：，

个股方面，涨幅前五个股依次为：慧翰股份(53.32%)、岩山科技(47.83%)、天利科技(47.16%)、星环科技(38.87%)、万兴科技(29.11%)；跌幅前五个股依次为：苏州科达(-17.24%)、魅视科技(-16.38%)、华胜天成(-13.38%)、中科曙光(-9.21%)、大位科技(-8.59%)。

图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%）

慧翰股份岩山科技天利科技星环科技万兴科技能科科技大智慧麦迪科技

29.11

25.67

25.38

24.38

53.32

47.83

47.16

38.87

赢时胜软通动力盛邦安全荣科科技云鼎科技大位科技中科曙光华胜天成

(13.38)

(5.29)

(6.18)

(6.62)

(7.13)

(7.18)

(8.59)

(9.21)

*ST龙宇多伦科技

0 20

23.75

22.80

40 60

魅视科技(16.38)苏州科达(17.24)

-20

-15 -10 -5 0

资料来源：， 资料来源：，

二、本周周观点：

国内外被动投资类基金规模均快速增长。据2024美国基金业年鉴数据，2010年，美国ETF规模为9920亿美元，而到了2023年末，该规模已经增长至8.1万亿美元。其中，股票型共同基金的部分资金流向了ETF。聚焦国内市场，被动基金同样呈现了较快增速。据数据，中国指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型

基金）规模由2014年的4865.91亿增长至2023年的19892.90亿，CAGR为16.94%。截止2024年9月30日，中国指数型基金规模已达到33612.03亿元，同比增长72.38%。

图表4：股票型共同基金的部分资金流向了ETF（单位：十亿美元）

资料来源：2024美国基金业年鉴，

图表5：中国指数型基金规模

（亿元）

40000

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 24Q3

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

指数型基金规模 yoy（右轴） 指数型基金占股票型基金规模比重（右轴）

资料来源：，

iSharesETF为贝莱德贡献了管理规模和管理费的快速增长。以全球最大的资管公司贝莱德为例，其作为被动投资的代表，通过ETF和指数基金等产品不断提升管理资产规模和收入。具体而言，2015-2023年期间，贝

行业动态报告

莱德管理规模由4.64万亿美元提升至10.01万亿美元，CAGR达10.10%，其中权益iSharesETF/固定收益iSharesETF规模分别由8232/2542亿美元提升至25326/8984亿美元，CAGR分别为15.08%/17.09%，贡献了最高的增速。而从管理费收入看，权益iSharesETF一直贡献了最高的管理费，占总管理费比重由27.96%提升至30.68；此外，固定收益iSharesETF管理费在2015-2023年期间亦实现了10.48%的CAGR，保持较高增速。

图表6：贝莱德2015-2023年管理规模

管理规模（亿美元

管理规模（亿美元） 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 CAGR

主动

主动 2813 2750 3112 2582 3161 4102 5071 3928 4274 5