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计算机行业市场分析

01降低印花税对计算机板块影响几何？

回顾历史调节印花税后行情指数

近25年，我国调印花税共计六次，分别发生在1998年6月12日、

1999年6月1日、2001年W月16日、2005年1月13日、2008

年4月24日、2008年9月19日。其中调整力度较大的为，2008

年4月24日将印花税税率从3%。调整至1%,2008年9月19日双

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向征收调整为单向。投资者的交易成本主要分为交易所规费和印花税,

降低交易成本，有利于提升投资者的交易欲望，增加资本市场资金流

通。

回顾六次调，均可以带动短期交易情绪的上升，活跃资本市场,六

次印花税调后，短期来看，上证指数均有明显的回升，例如降低印

花税T+0时刻上证指数均有明显回升，T+7时刻6次有5次回升明

显，其中2008年9月19日T+7时刻较为明显；中期来看，调印

花税刺激效果同样显著，T+30时刻6次有5次上证指数处于上升状

态；长期来看，1999年6月1日与2008年9月19日T+90时刻上

证指数涨幅较为明显。

复盘1998・2001政策周期：活跃资本市场、维持金融系统的稳定

复盘1998-2001年经济周期，可印证印花税前后政策节奏：经济周

期低谷时调印花税可降低股票交易成本，有利于股市的活跃。

金融危机叠加自然灾害影响，1998年维稳金融市场调印花税：受

1997年亚洲金融危机影响，东亚经济萎缩，叠加1998年7月国内

罕见的洪涝灾害影响，我国经济增速出现明显滑，陷入通缩格局。

为应对危机，我国采取了一系列政策措施C在投融资方面，除了将证

券交易印花税率从5%。调至4%。，同时陆续推出了如增加银行间债

券市场流动性、加强证券市场体制监管的配套政策。调印花税后首

个交易日，沪指收涨2.65%。结合当年股价走势，可以看出降低印花

税及配套政策在短期内起到了稳定金融市场的作用，减缓了股价大幅

降趋势。

挽救低迷B股市场，1999年针对性调B股印花税：自1991年建

立B股市场起，B股市场一直处于低迷状态。即便在A股市场几次

牛熊起伏面前，B股依然基本跟跌不跟涨°在A股出现“519”行情的

前提之，为了活跃B股市场，1999年6月1日，国家将B股交易

印花税税率由4%。降为3%,上证B指一个月内从38点拉升至62.5

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点，涨幅高达50%多。短期内起到了一定的提振作用。

复盘1998・2001科技复盘：核心科技突围，产业“从无到有”

需求侧，复盘1998-2001科技周期，呈现核心产业突围之势:1999年

8月20日国务院作出《关于加强技术新，发展高科技，实现产业

化的决定》。23日至26日，中共中央、国务院召开全国技术新大

会。江泽民在会上讲话，强调必须把以科技新为先导促进生产力发

展的质的飞跃，摆在经济建设的首要地位。此外，国家于1998年成

立科技教育领导小组，其主要目的是为加强对科技、教育工作的宏观

指导和对科技重大事项的协调，实施科教兴国战略，推进科技、教育

体制改革。

供给侧，计算机产业逐步实现从“零到一”，核心技术生“根发芽”：我

们判断1998年到2001年是科技产业的萌芽阶段，相关核心产业实

现从“零到一”，例如1993年3月中科院软件研制中心(又名北京凯思

集团)推出女“蜗计划”资料其中的嵌入式操作系统Hopen可广泛用于

机顶盒、袖珍电脑、掌上电脑、PDA、DVD、ntern