计算机行业2025年年度策略报告：业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾.docxVIP

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行业报告

计算机2024年12月17日

计算机行业

计算机行业2025年年度策略报告

业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾

强于大市（维持）行情走势图

强于大市（维持）

行情走势图

平安观点：

n行业回顾及投资逻辑：行业行情表现尚可，业绩将迎来拐点。2024年前三季度，行业上市公司业绩仍承压，但三季度相比上半年利润降幅有收窄趋势。年初以来，行业指数经历两次探底反弹，整体向上。在经历9月24日至今（12月10日）的快速反弹之后，行业指数涨幅为16.08%，在31个申万一级行业排名第9，表现尚可。截至三季度末，行业的基金持仓处于低位。展望2025年，我们认为，信创、AIGC、低空经济等新质生产力将在未来加快发展，相应主题将在二级市场获得更好的投资机会，我们维持对计算机行业“强于大市”的评级。

证券分析师

证券分析师

闫磊投资咨询资格编号S1060517070006YANLEI511@黄韦涵投资咨询资格编号S1060523070003HUANGWEIHAN235@研究助理王佳一一般证券从业资格编号S1060123070023WANGJIAYI446@n信创工程市场空间巨大，财政支持有望加速需求释放。我国信创产业的发展将按照“2+8+N”的落地体系逐步展开，党政信创先行，金融、电信等八大行业紧随其后。1）政策方面：信创利好政策密集发布，党政信创将加速推进；2）资金方面：超长期特别国债、财政

闫磊投资咨询资格编号

S1060517070006

YANLEI511@

黄韦涵投资咨询资格编号

S1060523070003

HUANGWEIHAN235@

研究助理

王佳一一般证券从业资格编号

S1060123070023

WANGJIAYI446@

n大模型发展拉升AI算力需求，国产AI芯片逐渐崛起。大模型的持续迭代升级将为AI芯片及服务器发展提供强劲动力。根据我们的测算，AI服务器的市场规模为2301亿美元。如果再考虑问答场景之外的推理场景，AI服务器的市场规模将更加巨大。当前，国内AI芯片产品发展势头良好，部分产品已可对标国际主流。当地时间2023年10月17日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了对华半导体出口管制最终规则。受最终规则的影响，美国高端AI芯片的对华出口将受到非常严格的限制。在此背景下，我国国产AI芯片在国内市场的竞争力将进一步提高，在国内市场的市占率有望加速提升。国内智算基础设施陆续投建、互联网云支出势头不减，国产AI芯片算力市场将持续高景气。

nAI+端侧、教育、办公等领域应用落地提速，AIGC产业未来发展空间巨大。当前全球大模型竞争依然白热化，有望加速AI在各场景的落地：1）端侧智能：端侧Agent因其广泛的应用前景受到关注。2）AI+教育：大模型在教育领域有丰富的落地场景。3）AI+办公：微软Copilot及金山办公WPSAI全新定价体系的推出，使得AI提升单客户价值量的逻辑进一步被验证。4）AI+金融：我们看好AI+金融应用为行业提供全新生产力支持。5）AI+医疗：医疗信息化相关政策陆续出台，AI+医疗创新应用重要性得到不断强调。我们认为，随着国产大模型的逐步成熟，以及大模型在我国教育、办公等行业场景的持续落地，参考我国数字经济的巨大体量，我国AIGC产业未来发展空间巨大。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

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平安证券计算机·行业年度策略报告

n低空经济政策持续催化，eVTOL试点城市确立有望加速产业布局。低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合性经济形态，作为新质生产力的典型代表，政策推动产业进入快速发展期，近期空军表态支持五省低空改革，中央空管委确定六个eVTOL试点城市，有望进一步加速产业布局。据赛迪顾问统计，2023