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有效市场理论;50年代，人们开始运用计算机来研究长时间的价格
数据系列。经济学家们的假设是人们能够“理性地追求
自身利益最大化”。1953年伦敦经济学院(LSE)统计学
教授肯杜尔在《皇家统计学会学报》第96卷第1期发表
的《时间序列分析》论文。;1965年1月法玛在《商务学刊》发表论文《股票市
场价格的行为》，仔细验证了过去有关股市以及个别
股价的预测，并通过自己的实验，再次证实股市和个
别股价都是不可测！随后，在1965年9、10月，他在
《FinancialAnalystsJournal》上发表文章《随机
漫步的股价》(RandomWalksinStockMarket
Prices)。在这篇文章中，他第一次提出了有效市场
（EfficientMarkets）的概念。;1970年，法玛采用公平博弈模型来描述有效市场
假设。公平博弈模型的假设前提是：
在任一时点，有关某种证券的所有信息都已经充分
反映在股票价格中。;二、有效市场假设的含义;四、有效市场理论的三种形式及其相互之间的联系;第二节有效市场假设下的投资管理;第三节有效市场假设的检验;二、有效市场假设的反对性证据;第四节研究市场有效性的重要方法
——事件研究;第五节我国股市弱有效性的游程检验;以N表示考察时段内交易日的个数，即样本总容量；
以N1表示股价上升或者不变的天数，N2表示股价下
降的天数，则以m表示实际游程个数。;建立假设：Z服从N(0，1)分布。在一定的显著性水
平下，如果|Z|不大于临界值，则接受原假设，表明股
价序列通过游程检验，波动没有明显的趋势，弱势有
效市场假设成立。否则，则拒绝原假设，游程检验不
能通过，表明股价变化存在着明显的趋势，弱势有效
市场假设不能成立。;四、分析结论
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