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证券研究报告|金融工程

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20241218

年月日

年度策略

2025年度金融工程策略展望

宏观情景、资产配置与风格轮动展望。经济六周期：预计迈入信用扩张阶作者

段概率较大，利好权益资产表现；财政刺激：节奏逐步加快，强劲的财政

刺激对权益资产有显著驱动效果；宽基展望：GK模型显示大市值宽基指分析师刘富兵

数具备更高预期收益；风格展望：结合微观三标尺和宏观周期视角，质量执业证书编号：S0680518030007

成长价值小盘；转债市场：当前转债市场已由“低价低估区间”进入“中邮箱：liufubing@

等价格与估值”区间，转债配置性价比适中；宏观对冲的组合思路：在明分析师林志朋

年货币政策是主动宽松的基础假设下，可利用股债风险平价策略对冲增执业证书编号：S0680518100004

长，收获流动性。邮箱：linzhipeng@

分析师缪铃凯

基金分析年度策略。1）行业仓位：成功领先者边际加仓家电、电力设备及执业证书编号：S0680521120003

新能源、通信、有色金属、房地产，成功独行者边际加仓食品饮料、非银邮箱：miaolingkai@

行金融、电力设备及新能源、家电、通信；2）基金推荐：成功领先者和成分析师沈芷琦

功独行者是相对优秀的基金类型，FOF组合年初至今仍具备超额收益。执业证书编号：S0680521120005

邮箱：shenzhiqi@

中观行业配置展望：当下可能处于主动去库存末期，重视电子、汽车、家

分析师梁思涵

电和有色等行业补库存机遇。配置观点：根据景气度-趋势-拥挤度打分，

执业证书编号：S0680522070006

红利相关行业打分在10月明显下滑，成长板块相对占优，而左侧库存反

邮箱：liangsihan@

转模型看好电子、汽车、家电和有色等。考虑到当下可能处于主动去库存

分析师杨晔

末期，建议重视此类行业补库机遇；组合跟踪：截止2024年11月底右侧

执业证书编号：S0680524050001

景气趋势模型表现稳健，绝对收益16.1%，相对wind全A指数超额4.1%；

邮箱：yangye1@

左侧库存景气反转策略绝对收益24.9%，相对行业等权超额13.5%。

分析师张国安

多因子策略回顾与展望。A股风格：2