基础化工行业海外钛产业链跟踪：钛矿企业供给分化，钛白粉企业经营改善.docx

内容目录

一、钛矿：主流企业三季度供给出现分化，新增产能建设按计划推进 4

、RioTinto：维持全年90-110万吨钛渣产量指引，RTIT熔炉改造仍在进行 4

、Kenmare：三季度钛铁矿产量环比下滑，WCPA升级项目有序推进 5

、Iluka：SR1窑炉继续停产，人造金红石产量同比大幅下行 6

、SheffieldResources：Thunderbird项目三季度钛铁矿产量环比基本持平 6

、Eramet：三季度钛铁矿产量同比高增，FOB价格同比下行 7

、ImageResources：Atlas项目建设有序推进，预计25年Q1实现首批HMC生产 8

二、钛白粉：需求相较去年复苏，主要企业经营情况有所改善 8

、Chemours：3Q24钛白科技业务营收同比微降，盈利能力同环比均有提升 8

、Kronos：前三季度开工率同比大幅提升，成本下降推动盈利修复 9

、Tronox：三季度钛白粉销量维持同比增长，预计四季度将有所下滑 12

三、下半年国内钛白粉环节持续承压，钛矿进口量同比增长 13

四、投资建议 15

五、风险提示 15

图表目录

图表1：RioTinto在3Q24钛渣产量同环比均有所提升 4

图表2：2023年RioTinto钛渣产量约为111.1万吨 4

图表3：RioTinto钛业务布局与相关子公司情况 4

图表4：Kenmare在3Q24钛铁矿产量同比下滑12? 5

图表5：2023年Kenmare钛铁矿产量约为98.63万吨 5

图表6：Nataka矿区矿产资源占Moma矿的70?以上 5

图表7：Iluka在3Q24金红石产量同比持平 6

图表8：24年前三季度Iluka人造金红石产量下滑明显 6

图表9：Iluka在3Q24钛铁矿产量同比下滑12? 6

图表10：2015-2023年Iluka钛矿产量（千吨）变化 6

图表11：Sheffield在3Q24钛铁矿产量环比下降0.8? 7

图表12：Sheffield在3Q24采矿量环比增长4.3? 7

图表13：前三季度累计产品产量基本达到可研设计值 7

图表14：24年4月开始月度矿石产量显著提升 7

图表15：Eramet在3Q24钛铁矿产量同比增长41? 7

图表16：Eramet钛铁矿FOB价格在3Q24同比下行 7

图表17：ImageResources主要项目资源储量情况 8

图表18：Chemours在3Q24实现净销售额15.01亿美元 8

图表19：Chemours钛白科技业务3Q24净销售额同比微降 8

图表20：钛白科技业务3Q24调整后EBITDA同比高增 9

图表21：钛白业务3Q24调整后EBITDA利润率同比上行 9

图表22：Chemours钛白科技业务各地区营收变化 9

图表23：北美地区钛白科技营收占比维持在40?左右 9

图表24：Kronos在24年前三季度净销售额同比提升 10

图表25：Kronos在3Q24的产能利用率约为92? 10

图表26：Kronos在3Q24钛白粉产量约为14.1万吨 10

图表27：Kronos在3Q24钛白粉销量约为13万吨 10

图表28：Kronos在3Q24欧洲地区营收同比增长27? 11

图表29：Kronos在3Q24北美地区营收同比增长9? 11

图表30：Kronos在3Q24其他地区营收同比增长48? 11

图表31：Kronos在3Q24欧洲地区营收占比约为47? 11

图表32：Kronos今年前三季度TiO2单季度定价同比下滑 11

图表33：Kronos今年前三季度毛利率同比显著提升 11

图表34：Tronox全球钛白粉产能布局 12

图表35：Tronox今年前三季度钛白粉营收同比增长8? 12

图表36：Tronox在3Q24单季度钛白粉营收同比增长10? 12

图表37：Tronox在3Q24单季度钛白粉销量同比增长12? 13

图表38：Tronox今年三季度钛白粉价格环比微增 13

图表39：今年前10个月国内钛白粉产量同比增长19? 13

图表40：8月以后国内钛白粉开工率持续下行 13

图表41：今年5月开始钛白粉