豪恩汽电聚焦汽车智能驾驶的核心企业.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u能源-运动-交互，豪恩汽电为聚焦汽车智能驾驶的核心企业 6

豪恩汽电：汽车智能驾驶感知系统一站式解决方案供应商 9

公司概况：聚焦汽车智能驾驶感知系统，配套国内外知名客户 9

主营业务：产品涵盖感知层和决策层，能为整车厂提供汽车智能驾驶系统一站式解决方案 10

财务分析：业绩持续增长，盈利能力相对稳定 13

股权结构：股权结构集中稳定，设立六大员工持股平台用以激励 15

智能驾驶行业：长赛道、大空间，自主供应商崭露头角 17

感知层：智能驾驶加大对传感器的需求，市场规模超千亿 17

决策层：驾驶域控制器，承启高阶智能驾驶时代 29

豪恩汽电：智能驾驶解决方案服务商，价升、量增、重研发 31

价升：从传感器到域控制器，豪恩汽电配套单车价值量超5000元 31

量增：客户结构多元优化，新能源化、全球化 42

重研发：研发费用率居行业前列，重视软件和算法研发 47

盈利预测 50

假设前提 50

未来3年业绩预测 51

估值与投资建议 51

绝对估值法 51

相对估值法 53

投资建议 56

风险提示 56

估值的风险 56

盈利预测的风险 57

上游原材料涨价的风险 57

附表：财务预测与估值 58

图表目录

图1：未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互 6

图2：豪恩汽电智能驾驶业务价升、量增 7

图3：从数据流的角度挖掘未来汽车核心要素 8

图4：汽车智能驾驶系统结构 11

图5：豪恩汽电产品布局情况 11

图6：豪恩汽电2018-2024年前三季度营收及同比增速 13

图7：豪恩汽电2018-2024年前三季度归母净利润及同比增速 13

图8：豪恩汽电2018-2023年各产品业务营收占比 14

图9：豪恩汽电2018-2023年各产品业务毛利率情况 14

图10：豪恩汽电2018-2024年前三季度毛利率、净利率 14

图11：豪恩汽电2018-2024年前三季度四费率 14

图12：豪恩汽电2018-2023年现金回款能力情况 15

图13：豪恩汽电2018-2023年经营性现金流净额与净利润对比 15

图14：豪恩汽电股权结构 15

图15：车载摄像头模组的工作原理 18

图16：车载摄像头的应用 18

图17：2022年1月-2024年8月乘用车前视摄像头渗透率 19

图18：2022年1月-2024年8月乘用车前视摄像头分像素上险量占比 19

图19：2022年1月-2024年9月标配AVM功能渗透率 20

图20：2022年1月-2024年9月标配AVM功能分价格区间渗透率 20

图21：车载摄像头产业链 21

图22：车载摄像头竞争格局 21

图23：超声波传感器工作原理 22

图24：超声波雷达在汽车中的应用 22

图25：2024年1月-2024年9月乘用车超声波雷达渗透率 23

图26：2024年1月-2024年9月乘用车超声波雷达单车配套数 23

图27：2018年全球超声波雷达行业竞争格局 24

图28：2024年1-8月中国乘用车（不含进出口）前装标配超声波雷达供应商竞争格局 24

图29：毫米波雷达工作原理 25

图30：毫米波雷达24GHz和77GHz比较 26

图31：奥迪A8搭载5个毫米波雷达 26

图32：乘用车市场标配前向毫米波雷达渗透率 26

图33：乘用车市场标配角雷达渗透率 26

图34：2023年国产乘用车前向毫米波雷达市场份额 27

图35：2023年中国市场（不含进出口)乘用车前装标配角毫米波雷达市场份额 27

图36：激光雷达相比现有传感器的优势 28

图37：激光雷达系统组成 28

图38：2023-2024年激光雷达安装量（分TOP10品牌）及主要新增激光雷达车型 29

图39：2024年1-8月，中国乘用车激光雷达供应商市场份额 29

图40：2022年1月-2024年9月乘用车自动驾驶控制器渗透率 29

图41：2022年1月-2024年9月乘用车自动驾驶域控制器分芯片方案上险量占比 29

图42：2023年1-12月智驾域控供应商装机量排行 30

图43：2023年1-12月智驾域控芯片搭载量排行 30

图44：豪恩汽电主营业务和正在布局的汽车智能驾驶感知系统 31

图45：豪恩汽电主要产品图 33

图46：车载摄像系统在泊