浙江鼎力-市场前景及投资研究报告：高机龙头，海外潜力无限.pdf

浙江鼎力（603338.SH）深度报告``

高机龙头历经考验，海外拓展潜力无限2024年12月19日

➢高空作业平台龙头，全球竞争力突出。公司成立于2005年，主营业务涵盖推荐首次评级

各类智能高空作业平台研发、生产、销售和服务，主要产品涵盖臂式、剪叉式和

当前价格：61.88元

桅柱式三大系列200多款产品。公司科技创新实力强劲，已率先实现全系列产品

电动化，是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。企

业连续多年蝉联《AccessInternational》发布的“全球高空作业平台制造企业

20强”榜单前十强。2023年，公司实现营收入63.12亿元，同比增15.92%，[Table_Author]

归母净利润18.67亿元，同比增48.51%；2024年前三季度，公司实现营收61.34

亿元，同比增29.35%，归母净利润14.60亿元，同比增12.91%。

➢北美及亚太是高机主要需求市场，国内企业发展前景宽阔。基于《IPAFRental

MarketReports2023》数据，2022年全球高空作业平台设备保有量为220万

台，其中，北美保有量约88万台，占比39.94%，亚太地区保有量约80万台，

占比36.41%，亚太地区高空作业平台设备保有量增长速度较快，主要来自中国

地区的增长，EMEA地区设备保有量为45万台，占比约20.27%，拉丁美洲地区

设备保有量7万台，占比约3.36%。基于《ACCESSM202024》的数据，2023

年全球高空作业机械前20强的营收为155.3亿元，其中国内企业占比仅为

30.89%，前景广阔。JLG和Terex继续作为全球行业龙头企业，以29和21亿

美元营业收入位于全球行业排名1、2名，两家公司营业收入总和占比为32%。

共有5家中国企业入围前20强，分别为徐工机械、浙江鼎力、中联重科、临工

重机、星邦智能，国内企业发展迅速，全球市占率有望持续增长。

➢公司产品线齐全，模块化设计降本，历经关税考验，积极扩大臂式及电动剪

叉产能。公司的竞争力主要表现在：①产品线齐全，产品技术力领先行业，相比

竞争对手，公司产品的最高工作高度和最大负载均大于竞争对手；②公司的模块

化设计理念颠覆传统行业思维，有效降低了客户的成本；③经历关税考验，实力

获得海外客户认可，公司在美国和欧洲的“双反”调查中，较国内竞争对手税率

更低，对公司拓展欧美市场提供支持，公司今年完成对CMEC的收购，为后续灵

活调整对美供货模式提供帮助；④积极扩大臂式及电动剪叉产能，2024年公司

五期工厂已经进入投产阶段，预计新增4,000台臂式高空作业平台设备产能（公

司2023年臂式销量5,492台），六期工厂处于规划阶段，预计2027年投产，新

增2万台电动剪叉高空平台设备产能（2023年公司剪叉销量4.28万台）。

➢投资建议：公司作为国内高机龙头，历经关税考验，并表现出较强的竞争力

和盈利性，我们看好公司未来发展前景，预计2024年-2026年公司归母净利润

为20.92亿元/25.07亿元/30.28亿元，对应的PE分别为15x/12x/10x，首次覆

盖，给予“推荐”评级。

➢风险提示：海外贸易政策变动风险、汇率风险、市场竞争风险

[Table_Forcast]

盈利预测与财务指标

项目/年度2023A2024E2025E2026E

营业收入（百万元）6,3128,0969,17011,019

增长率（%）15.928.313.320.2

归属母公司股东净利润（百万元）1,8672,0922,5073,028

增长率（%）