金融科技行业2025年度2025年金融科技展望，三个方向七个维度.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、数字人民币——大势所趋，蓄势待发 7

（一）数字人民币：中央定调，央行稳步推进 7

（二）央行数字货币的国际经验：意在何为？ 8

（三）2024年新变化：多重催化因子，助力数字人民币乘风而起 11

（四）数字人民币投资链路：建议关注应用层前瞻性投资机会 15

二、供应链金融科技——融资成本下降背景下的投资机会展望 16

（一）市场分析：政策支持，三方供应链金融科技百亿蓝海 16

（二）供应链金融的三点思考 19

三、金融信息服务商——百舸争流，谁主沉浮？ 21

（一）产业链梳理 21

（二）关键变量：差异化发展的七个维度 22

（三）行情复盘及投资建议 28

四、风险提示 30

图表目录

图表1 数字人民币发行和流通体系 7

图表2 数字人民币试点地区及必威体育精装版进展 8

图表3 全球CBDC应用进展 9

图表4 数字人民币普惠性 12

图表5 数字货币桥发展进程 13

图表6 商业银行之间可使用CBDC直接进行点对点支付 14

图表7 数字人民币与数字钱包的对比 14

图表8 数字人民币生态链路 15

图表9 部分数字人民币收单机构概览 16

图表10 供应链金融生态链路 17

图表11 供应链金融商业模式（以应收账款为例） 17

图表12 中国供应链金融市场交易额（万亿元） 18

图表13 中国供应链金融科技解决方案市场交易额（万亿元） 18

图表14 国家层面供应链金融支持政策 18

图表15 1年期及5年期LPR 20

图表16 新发人民币贷款加权平均利率 20

图表17 资产证券化行业规模 20

图表18 金融信息服务行业生态链路 21

图表19 金融信息服务商五边形能力图 22

图表20 上市金融信息服务商牌照及业务模式比较 22

图表21 同花顺业绩与A股成交额相关性 23

图表22 东方财富业绩与A股成交额相关性 23

图表23 指南针业绩与A股成交额相关性 23

图表24 大智慧业绩与A股成交额相关性 23

图表25 财富趋势业绩与A股成交额相关性 24

图表26 九方智投业绩与A股成交额相关性 24

图表27 金融信息服务商C端证券交易软件收入 25

图表28 金融信息服务商C端开户导流及广告收入 25

图表29 金融信息服务商B端证券交易系统收入 25

图表30 2023年各金融信息服务商主营业务收入结构 25

图表31 金融信息服务商APP活跃度对比 26

图表32 金融信息服务商研发费用率对比 27

图表33 金融信息服务商C端证券交易软件毛利率 27

图表34 金融信息服务商B端证券交易系统毛利率 27

图表35 炒股软件指数及券商指数涨跌幅对比 28

图表36 2014-2015年金融信息服务商券商板块涨幅情况 28

图表37 2018-2020年金融信息服务商券商板块涨幅情况 28

图表38 炒股软件指数PE及PB估值 29

图表39 金融信息服务商估值与A股成交额之间的关系 30

一、数字人民币——大势所趋，蓄势待发

（一）数字人民币：中央定调，央行稳步推进

二十届三中全会再提数字人民币发展。2024年7月21日，《中共中央关于进一步全面深

化改革、推进中国式现代化的决定》提出“稳妥推进数字人民币研发和应用”。2024年10月，央行数字货币研究所所长穆长春发文，对数字人民币未来发展重点做出如下展望：央行将完善数字人民币体制机制，将数字人民币应用场景从零售扩展至批发，从支付扩展到广义金融业务；推进数字人民币基础能力建设，引导多元主体共同参与，形成央行-参与机构全局一本账；以账户为基础叠加智能合约，发挥数字人民币在我国治理能力现代化转型中的作用；深化跨境应用和跨境基础设施建设，完善多边央行数字货币桥等跨境支付平台。

数字人民币（DigitalCurrencyElectronicPayment，简称DCEP）的定位：1）与M0等价：人民银行发行的数字形式的发行货币，定位于M0，与实物人民币等价，具有价值特征和法偿性；2）双层运营模式：采取“中央银行-商业银行/其他运营机构”的双层运营

体系，人民银行负责数字人民币发行、注销、跨机构互联互通和钱包生态管理，同时审

慎选择在资本和技术等方面具备一定条件的商业银行作为指定运营机构，牵头提供数字人民币兑换服务。3）目前属于零售型货币：目前数字人民币定位于零售型，主要面向公众发行并用于日常交易，不计付利息。后续或将拓展至批发等更广泛的应用。

图表1 数字人民币发行和流通体系

资料来源：移动支付网《