2024年11月外贸数据点评：出口仍不弱-241211.pdfVIP

[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告

宏观快报点评

出口仍不弱

——2024年11月外贸数据点评

[Table_Summary]

投资要点：

根据海关总署统计，美元计价下，2024年11月我国出口总额同比为6.7%

（10月为12.7%）；进口总额同比为-3.9%（10月为-2.3%）。11月贸易顺差

扩大为974.4亿美元。

出口略有回落，但表现仍强：一方面，或与重点贸易对象景气继续修复有

关；另一方面，或与对美出口更积极有关。

从国家和地区来看，东盟是最主要的贡献，美国和欧洲也有较大贡献，俄

罗斯和韩国略有拖累。从产品来看，机电产品是最主要贡献，高科技产品

和农产品也均有贡献。从量价拆分来看，多数商品出口数量增速为正，出

口价格仍是拖累。

进口继续放缓，11月我国进口总额同比增速为-3.9%，如果剔除基数影响，

则为-2.3%；且11月我国进口季调环比转负。从国家和地区来看，美国和

欧洲拖累最严重，韩国继续正贡献。从产品来看，集成电路表现最好。

往前看，阶段性的“抢出口”或支撑外需。考虑到特朗普再度当选美国总统，

而其宣称要对从中国进口的产品进一步加征关税，这对我国外需会有扰动，

尤其是海外收入占比相对较高的行业或企业。我们预计，接下来或有阶段

性“抢出口”现象出现，积极支撑外需。

风险提示：海外政策超预期，地缘风险事件。

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宏观研究—宏观快报点评2

图目录

图1剔除基数，11月出口仍偏强（%）3

图2我国历年11月出口季调环比（%）3

图3东南亚和美国等经济体的景气指数有所修复4

图4我国各贸易对象出口对整体出口的拉动（百分点）4

图5我国主要产品出口对整体出口的拉动（百分点）5

图611月主要出口品数量增速与价格增速（%）5

图7我国历年11月进口季调环比（%）5

图8我国各贸易对象进口对整体进口的拉动（百分点）6

图9我国主要产品进口对整体进口的拉动（百分点）6

图10我国出口增速与对美出口增速（%）7

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