2021年07月04日-有色金属行业：需求向好，迎景气与利润双高-21页.docxVIP

投资策略月报|有色金属证券研究报告

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有色金属行业

需求向好，迎景气与利润双高

核心观点：

l基本金属：价格有望长周期上行。据Wind，6月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-8.39%、1.65%、2.63%、-2.99%、0.91%、0.77%。据新华网，美国劳工部公布6月份非农部门新增就业人数为

85万，高于市场预期，有效提振市场对经济复苏的信心。6月中国制造业PMI为50.9%，制造业延续稳定扩张态势。短期基本金属供应无明显回暖，中国制造业扩张态势和美国宏观向好预期将支撑价格上涨。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）等。

l贵金属：美国经济数据表现向好，金价承压下行。据Wind，美元指数上涨2.71%至90.37，COMEX黄金下跌6.93%至1770.6美元/盎司。黄金价格震荡下行。美元指数上涨使得以美元计价的黄金承压。此外中、印两国对黄金需求增大，或将抬高黄金价格。Delta病毒变种病毒席卷欧洲，新冠疫情提振了黄金的避险买盘，利多黄金。预计后市黄金价格或将上行，具体还需关注美国经济数据和美国通胀数据。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

l锂电材料：锂价小幅波动，市场需求仍旺；钴价上涨，下游询单增加。据Wind，本月电池级碳酸锂价格下跌2.25%至87,000元/吨，MB钴价（标准级）上涨10.35%至22.13美元/磅，长江钴价格上涨3.12%至36.40万元/吨，氢氧化锂价格上涨1.15%至87750元/吨。随着气温升高，盐湖提锂产量小幅上升，供应随之增加；氢氧化锂价格攀升，市场高镍化需求依旧，带动氢氧化锂需求。建议关注：赣锋锂业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、华友钴业、雅化集团等。

l小金属：稀土价格整体下行，月末价格有所回升。据亚洲金属网，6月轻稀土氧化镨钕价格下跌3.66%为47.35万元/吨。6月稀土价格下滑。镨钕市场弱势调整，月底现货数量紧张，成交价格逐渐坚挺反弹。中重稀土产品价格下行调整，镝铽市场月初不断下调，至月底价格小幅反弹，成交增多，更多商家继续观望后市，预计镨钕价格稳中偏强调整，镝铽价格坚挺。建议关注：盛和资源，金钼股份等。

l金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。下游MLCC高景气叠加公司研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材等。

l风险提示：金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期，欧美财政刺激不及预期。

行业评级

行业评级买入

前次评级报告日期买入

前次评级报告日期

相对市场表现

57%

45%

33%

21%

8%

-4%07/2009/2011/2001/2103/2105/21

有色金属沪深300

分析师：巨国贤

SAC执证号：S0260512050006SFCCENo.BNW287

0755juguoxian@

分析师：宫帅

SAC执证号：S0260518070003SFCCENo.BOB672

010gongshuai@分析师：李超

SAC执证号：S0260521060001

021shlichao@

请注意，李超并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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2021-06-27

2021-06-20

2021-06-18

联系人：陈先龙021chenxianlong@

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