财务管理：第二章项目评估.pdfVIP

第二章项目评估

知识结构

项目评价指标

项目评价的基本指标

净现值（NPV）的定义

现值指数（PI）的定义

1

【例2-1】设企业的资本成本为10%，有下列投资项目，如下表所示。

A项目

年份

净收益折旧现金流量

0-20000

118001000011800

232401000013240

合计50405040

内含报酬率

令净现值=0，以折现率i为未知数，解方程得出内含报酬率。

【例2-2】内含报酬率的计算，一般需要使用插值法。

A方案内含报酬率的测试单位：万元

折现率=18%折现率=16%

年份现金净流量

折现系数现值折现系数现值

0-200001.0000-200001.0000-20000

1118000.847510000.500.862110172.78

2132400.71829508.970.74329839.97

净现值-490.5312.75

复习：插值法的应用

2

【例2-3】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。

A.一定小于该投资方案的内含报酬率

B一定大于该投资方案的内含报酬率

C.一定等于该投资方案的内含报酬率

D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

基本指标的比较（1）相同之处

投资项目评价的基本方法是现金流量折现模型。因此，三种基本指标都体现了现金流量

折现模型的基本特点：

第一考虑了货币时间价值；

第二考虑了项目期限内全部的增量现金流量；

第三受（1）建设期长短、（2）回收额有无、（3）现金流量大小的影响。

基本指标的共同点，主要结合辅助指标的特点来掌握。

基本指标的比较（2）计算过程

净现值现值指数内含报酬率

计算指标前计算指标前判断取舍时

折现率先估计资本成本先估计资本成本再估计资本成本

[折现率预设][折现率预设][折现率倒求]