2021年05月09日-有色金属行业20年报及21Q1季报总结：迎接商品景气周期-广发证券-21页.docxVIP

深度分析|有色金属证券研究报告

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有色金属行业

20年报及21Q1

20年报及21Q1

核心观点：

l有色金属行业：营收及利润快速增长。有色金属行业2020年营收19604.89亿元，同比增长15.75%，2020年归母净利润419.98亿元，同比增长27.68%。2020年有色金属行业ROE为5.54%，同比上升了0.78个百分点。2021Q1营收5763.81亿元，同比增长50.08%。2021Q1归母净利润190.22亿元，同比增长264.57%。

l工业金属：金融商品属性共振，金属价格普涨。（1）铜：供给紧缩，需求扩张，LME铜价创历史新高。铜行业2020年营收9163.92亿元，同比增长20.02%，2020年归母净利润140.13亿元，同比增长20.64%。2020年铜行业ROE为6.63%，同比上升了0.57个百分点。2021Q1营收2788.65亿元，同比增长58.83%。2021Q1归母净利润52.59亿元，同比增长306.19%。（2）铝：碳中和助力远期价格持续走高。铝行业2020年营收3661.09亿元，同比增长10.92%，2020年归母净利润96.60亿元，同比增长19.46%。2020年铝行业ROE为5.23%，同比上升了0.18个百分点。2021Q1营收1069.24亿元，同比增长53.22%。2021Q1归母净利润50.08亿元，同比增长378.67%。（3）铅锌：供应增速不及预期，价格高位震荡。

l贵金属：金价或再迎上行。贵金属行业2020年营收1842.30亿元，同比增长12.45%，2020年归母净利润67.61亿元，同比增长80.38%。2020年贵金属行业ROE为7.49%，同比上升了2.12个百分点。2021Q1营收376.90亿元，同比增长5.78%。2021Q1归母净利润9.85亿元，同比增长8.68%。

l稀土磁材：需求拉动，稀土价格有望继续上行。稀土磁材行业2020年营收711.93亿元，同比增长25.77%，2020年归母净利润42.63亿元，同比增长46.90%。2021Q1营收211.06亿元，同比增长59.91%。2021Q1归母净利润20.40亿元，同比增长301.48%。

l锂：新周期已来，价格有望持续上涨，把握国内稀缺资源。2020年下半年以来，受益于新能源车产业链，特别是LFP需求释放，锂价已从底部区域，持续上涨，全球锂行业供需边际改善明显，新周期已经悄然来临，为行业带来了短期交易性和长期价值性的投资机会。锂矿价格同时亦持续抬升，为保障锂资源供应，国内盐湖、锂矿山开发有望提速，值得重点关注。

l风险提示：全球货币收紧速度超预期；铜铝锌下游消研报接受邮费箱不及预期；矿山供应增速超预期；锂钴钛及小金属下游需求增速不及预期。

行业评级买入

前次评级报告日期买入

前次评级报告日期

相对市场表现

83%

66%

49%

31%

14%

-4%05/2007/2009/2011/2001/2103/21

有色金属沪深300

分析师：巨国贤

SAC执证号：S0260512050006SFCCENo.BNW287

0755juguoxian@分析师：宫帅

SAC执证号：S0260518070003SFCCENo.BOB672

010gongshuai@

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2021-05-05

2021-04-28

2021-04-25

联系人：李超021shlichao@

联系人：陈先龙021chenxianlong@

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