信息技术-计算机行业2025年度投资策略：科技自强，乘风破浪-兴业证券[蒋佳霖,孙乾,陈鑫,杨本鸿,张旭光,杨海盟,桂杨]-20241216【36页】.docxVIP

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科技自强，乘风破浪

——计算机行业2025年度投资策略

2024年12月16日

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来源：兴业证券经济与金融研究院

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l2025年投资展望：科技自强，乘风破浪。1）从触底到复苏，计算机行业基本面反转可期。立足计算机基本面，在政策逆周期调节、流动性宽松背景下，板块有望从触底进入复苏阶段。展望2025年，计算机行业受企业经营效率提升、政策加力带来的下游需求回暖的剪刀差驱动影响，整个行业基本面兑现反转具有较强的确定性，后续上行动力强。考虑到板块自8月28日以来进入快速上行周期，涨幅较快，后续上行斜率将放缓。2）科技自强迫在眉睫。在美国大选落地背景下，复盘前期中美政策，科技自强预计成为时代主旋律，后续政策及产业持续发力可期。3）重点关注三大脉络：大安全和人工智能产业核心底座、具备出海潜力的科技产业、政府化债及财政开源带来的需求提振方向。

分析师：蒋佳霖jiangjialin@S0190515050002孙乾sunqian@S0190518110001陈鑫chenxin21@S0190522030001杨本鸿yangbenhong@S0190522080001张旭光zhangxuguang@S0190523090002杨海盟yanghaimeng@S0190523070001桂杨guiyang@S0190524040005l筑牢底座：国产化核心生态链持续进化。1）信创：在内外部环境驱动下，产业景气有望拐点上行，

分析师：蒋佳霖

jiangjialin@S0190515050002

孙乾

sunqian@S0190518110001

陈鑫

chenxin21@S0190522030001

杨本鸿

yangbenhong@S0190522080001

张旭光

zhangxuguang@S0190523090002

杨海盟

yanghaimeng@S0190523070001

桂杨

guiyang@S0190524040005

l逐鹿未来：放眼全球，前瞻卡位新科技。1）智能驾驶：国内智能驾驶跟随国产乘用车出海，车路云、低空经济受益政策加持，关注慧翰股份、中科创达、千方科技、莱斯信息。2）三方支付：受益跨境电商和跨境旅游，POS机海外出口持续放量，关注新大陆、新国都、拉卡拉。3）证券IT及银行IT：头部公司积极拓展海外市场，落地标杆案例，关注恒生电子、顶点软件、长亮科技、宇信科技。4）新科技方向：人形机器人、脑机接口、卫星互联网快速发展，初具全球竞争力，关注萤石网络等。

l固本扩需：政策加力，政务需求将回暖。1）数据要素：数据要素政策密集发布，落地有望加速。关注太极股份、云赛智联、中科江南。2）电子凭证：新标准出台，受益财税改革，关注税友股份、金财互联。3）智慧医疗：医院资本开支有望修复，政策发力智慧医疗。关注卫宁健康、创业慧康、嘉和美康。

l核心标的：金山办公、达梦数据、中国软件、海光信息、神州数码、恒生电子、同花顺、指南针、新大陆、中控技术、太极股份、卫宁健康。

l风险提示：地缘政治对产业发展带来不确定性；政务IT需求修复不及预期的风险；产业竞争加剧的风险；人工智能业务的业绩兑现存在不确定性；金山办公、海光信息、中控技术为兴业证券做市公司。

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行业投资策略报告

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目录

一、2025年投资展望：科技自强，乘风破浪 -4-

1.1、复苏在即，剪刀差有望驱动基本面上行 -4-

1.2、科技自强愈发重要，政策持续发力可期 -6-

1.3、扎实筑牢核心底座，科技出海奋楫扬帆 -8-

二、筑牢底座：国产化核心生态链持续进化 -12-

2.1、内外部因素共振，大安全迎发展新机遇 -12-

2.2、AI持续高歌猛进，全产业链进入兑现期 -15-

2.3、工业软件迎设备更新红利，国产化提速 -18-